银行业流动性周报(2022.07.04-07.10)：以史鉴今 30亿OMO是紧缩信号吗？

报告总结：本周央行将OMO每日操作规模降至30亿，引发市场对货币政策紧缩的担忧。尽管隔夜利率进一步走低，但10Y国债利率在7月4日大幅冲高。回顾过去，低于100亿的OMO操作并不常见，市场形成了100亿是每日OMO操作的“底部”限额的惯性思维。2021年1月也曾出现过OMO每日操作低于100亿的情况，但市场剧烈波动，国债期货一度出现重挫，现券卖盘激增，隔夜利率和DR007双双上行至3%以上。原因主要有三点：1、2020年年末至2021年年初的持续宽松，造成杠杆行为加剧；2、资产价格大幅波动引发央行关注；3、市场对未来流动性预期较为乐观，激发了债市加杠杆行为。