建筑材料行业周报：地产销售及基建持续向好，价值凸显底部布局

房地产成交面积改善，建材基本面有望筑底企稳 房地产政策逐步宽松，销售端出现明显改善，2022年6月30大中城市商品房成交面积为1,668.58万平方米，同比下降7.41%，跌幅收窄40.84pct，环比增速达81.08%，较5月增加69.30pct。从大中小城市的结构来看存在一定差异，一二线城市需求弹性较大，率先进入复苏通道，6月商品房成交面积环比增速分别为141.46%、89.42%；三线城市房地产市场恢复缓慢，环比增速仅27.04%。随着房地产放松政策持续渗透以及疫情负面影响逐步减弱，同时叠加城镇老旧小区改造进度加速，房地产市场有望持续回暖。原材料价格持续高位震荡，消费建材企业产品提价存在一定的滞后性，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。2022年下半年基建政策将持续发力，同时在信贷融资、审批流程等方面加大支持力度，基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。近日国家能源局召开2022年6月全国可再生能源开发建设形势分析视频会，会议要求加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程以及重大项目建设，尽早开工、尽快投产。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年7月4日至7月8日）建筑材料指数下跌4.76%，沪深300指数下跌0.85%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.91个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.95%，建筑材料指数下跌1.59%，建材板块跑输沪深300指数7.54个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.64%，建筑材料指数下跌9.07%，建材板块跑赢沪深300指数3.57个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至7月8日，全国P.O42.5散装水泥均价374.31元/吨，环比减少2.58%；水泥-煤炭价差为211.81元/吨，环比下降5.72%。截至7月7日，全国熟料库容比74.34%，环比减少0.28pct。 玻璃：截至7月9日，全国浮法玻璃现货均价1762.03元/吨，环比减少11.00元/吨，跌幅为0.62%；光伏玻璃均价为172.08元/重量箱，环比下降2.82%； 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.85元/重量箱，环比下降46.46%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为12.82元/重量箱，环比下降4.29%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为21.60元/重量箱，环比下降3.72%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.17元/重量箱，环比下降4.60%。 玻璃纤维：截至7月8日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5750元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7900-8650元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8900-9600元/吨。 碳纤维：截至7月8日，全国小丝束碳纤维均价为220元/千克，环比持平； 大丝束均价为143元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为70.43%，环比下降0.34pct；碳纤维毛利为54511.11元/吨，环比持平。 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；疫情蔓延风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌4.76%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌4.76%，跑输沪深300指数3.91个百分点 本周（2022年7月4日—7月8日）建筑材料指数下跌4.76%，沪深300指数下跌0.85%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.91个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.95%，建筑材料指数下跌1.59%，建材板块跑输沪深300指数7.54个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.64%，建筑材料指数下跌9.07%，建材板块跑赢沪深300指数3.57个百分点。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数3.91个百分点 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数7.54pct 图3：近一年，建材行业跑赢沪深300指数3.57pct 细分板块来看，本周大部分建材子行业录得负收益，具体涨跌幅分别为：碳纤维（+3.03%）、耐火材料（+1.91%）、改性塑料（-0.03%）、水泥制造（-1.52%）、玻璃制造（-5.97%）、管材（-5.97%）、玻纤制造（-6.20%）。 图4：近一周，除碳纤维、耐火材料之外，建材其他子行业均下降 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：金圆股份（+19.98%）、瑞泰科技（+16.00%）、道恩股份（+15.37%）、普利特（+7.97%）、濮耐股份（+5.73%）；跌幅前五的公司为：兔宝宝（-12.16%）、坚朗五金（-10.80%）、科顺股份（-10.04%）、正威新材（-9.63%）、中国巨石（-9.53%）。 图5：本周主要建材上市公司涨少跌多（%） 1.2、估值表现：本周PE为13.2倍，PB为1.94倍 截至2022年7月8日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为13.2倍，位列A股全行业倒数第八位；市净率PB为1.94倍，位列A股全行业第十四位。 图6：本周建材板块市盈率PE为13.2倍，位列A股全行业倒数第八位 图7：本周建材板块市净率PB为1.94倍，位列A股全行业第十四位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国各地价格普遍回落，熟料库存环比下降 截至2022年7月7日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.31元/吨，周环比下跌2.58%。全国各地价格普遍回落，分区域来看：东北（-3.09%）、华北（-1.20%）、华东（-2.16%）、华南（-3.78%）、华中（-1.74%）、西南（-5.79%）、西北（-0.72%）。 其中，长春、哈尔滨、石家庄、呼和浩特、天津、太原、南京、杭州、南昌、济南、广州、南宁、海口、武汉、长沙、郑州、重庆、成都、西安、银川等地价格环比下调2.5-60元/吨不等；全国范围内仅长沙、乌鲁木齐平均价格均环比上涨1元/吨。 截至7月7日，全国熟料库容比达74.34%，环比下降0.28%。黑龙江、山西、湖南、河南、新疆等地区库容比上升，上涨区间为3.33%-10%，江苏、浙江、山东、安徽、江西、广西、广东、重庆、甘肃等地区库容比分别环比下降，下降区间为1.67%-20%，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌2.58% 图9：本周全国熟料库存环比下降0.28% 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌3.09% 图11：本周黑龙江熟料库存环比上升，其余保持平稳 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.20% 图13：本周山西熟料库存环比上升，其余保持平稳 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌2.16% 图15：本周福建熟料库存保持平稳，其他地区环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比下降3.78% 图17：本周广东、广西熟料库存环比下降 图18：本周华中地区水泥价格环比下降1.74% 图19：本周湖南、河南熟料库存环比上升，湖北保持平稳 图20：本周西南地区水泥价格环比下降5.79% 图21：本周重庆熟料库存环比下降，其余保持平稳 图22：本周西北地区水泥价格环比下降0.72% 图23：本周新疆熟料库存环比增加，甘肃环比下降，其余保持平稳 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年7月8日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1245元/吨，环比持平。 图24：本周秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1245元/吨，环比持平 图25：本周全国水泥煤炭价差环比减少5.72% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比减少6.71% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下降2.89% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比减少5.11% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌7.57% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌4.97% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下降12.05% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下降2.42% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃环比下降 3.1、浮法玻璃：本周现货和期货价格下跌，全国库存增加 现货价格微跌。截至2022年7月9日，浮法玻璃现货价格为1762.03元/吨，环比减少11.00元/吨，跌幅为0.62%。 期货价格下降。截至2022年7月8日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1563元/吨，环比减少64元/吨，跌幅为3.93%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.62% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌3.93% 全国库存增加。截至2022年7月7日，全国浮法玻璃库存为7203万重量箱，环比增加74万重量箱，涨幅为1.04%。重点八省库存为5790万重量箱，环比增加64万重量箱，涨幅为1.12%。 图35：全国浮法玻璃库存增加，环比增加74万重量箱，涨幅为1.04% 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比下降 现货价格环比下降。截至7月8日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为172.08元/重量箱，环比下降2.82%。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下降2.82% 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格微涨、期货下降，库存持平，开工负荷率下降 现货价格环比微涨。截至7月8日，全国重质纯碱现货平均价格为3103.57元/吨，环比上涨0.12%。 期货价格环比下降。截至7月8日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2657元/吨，环比下降146元/吨，降幅为5.21%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨0.12% 图41：本周纯碱期货结算价环比下降5.21% 库存持平，开工率环比下降。截至7月7日，全国纯碱库存为32.97万吨，环比持平；纯碱开工负荷率为79%，环比下降4pct。 图42：本周纯碱库存环比持平 图43：当前纯碱库存下降趋势明显，接近近七年低位 图44：本周纯碱开工率环比下降4pct 图45：纯碱开工率已下降至2021年同期水平 3.3.2、石油焦价格环比上升，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平 石油焦价格环比上升，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平。截至7月8日，全国石油焦平均价格为5808.44元/吨，环比上涨18.75元，涨幅为0.32%；全国重油平均价格为5480.00元/吨，环比减少23.33元/吨，跌幅为0.42%；全国工业天然气价格为3.40元/立方米，环比持平。 图46：本周全国石油焦平均价环比增长0.32% 图47：本周全国重油平均价环比下降0.42% 图48：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利性下滑。截至7月8日，玻璃-纯碱-石油焦价差为0.85元/重量箱，环比减少0.74元/重量箱，跌幅为46.46%；玻璃-纯碱-重油价差为12.82元/重量箱，环比减少0.57元/重量箱，跌幅为4.29%；玻璃-纯碱-天然气价差为21.60元/重量箱，环比减少0.83元/重量箱，跌幅为3.72%。 图49：本周浮法玻璃盈利性环比减少 图50：当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期 图51：当前浮法玻璃-纯碱-重油价差已至近五年低位 图52：当前浮法玻璃-纯碱-天然气价差已至近五年低位 光伏玻璃