宏观交易主题“滞胀”切换为“衰退”，美债收益率或已见顶，继续做多中国成长股

浦银国际研究报告指出，全球宏观交易主题已经从“滞胀”切换为“衰退”，美国经济很可能已进入技术性衰退。美债收益率与经济基本面背离，或已见顶。美债的回撤幅度创纪录达到历史性的-15%，与铜金比和全球和美国制造业PMI下行背离。10年期美债收益率见顶通常早于加息结束。美债收益率的下行，有助于舒缓全球成长股压力。中国成长股既可以享受全球成长股反弹的Beta，还可以享受额外的Alpha。建议投资者关注美债收益率的走势，以及中国成长股的投资机会。