重卡动力总成龙头优势显著，布局氢能源抢占发展先机

潍柴动力是国内重卡及动力总成制造领先企业，行业地位稳固，上下游布局广泛。公司深耕发动机领域20余年，构建了国内最完备的商用发动机产品体系，覆盖卡车动力、客车动力、工程机械、农业装备、工业动力五大类的29个细分领域。公司积极拓展上下游布局，已成功构筑起了动力总成（发动机、变速箱、车桥、液压）、 整车整机、智能物流等产业板块协同发展的新格局。公司深入布局氢燃料电池产业链，成为国内首家氢燃料电池重卡商业化落地企业。公司拥有山东省国资委股东背景，有望背靠区域氢能等新能源发展优势，在省内率先实现大规模商业化落地。公司积极发展非道路用发动机以及海外业务，带来新的增长点。公司积极布局氢能源，商业化落地前景可期。我们看好公司发展前景，预计2022-2024年公司归母净利润分别为90.37/98.16/102.70亿 元 ，EPS分别为1.04/1.12/1.18元，对应PE12.18/11.21/10.72倍，给予“推荐”评级。