宏观专题：本轮加息预期见顶了么？

本研报探讨了本轮加息预期是否见顶的问题。核心观点是，本轮加息预期尚未见顶，且市场并未充分计价未来加息预期。当前市场对6、7月各50bps与11、12月各25bps的加息已有预期，但对9月FOMC会议是否加息50bps存在分歧。逼停美联储加息的关键在于通胀风险是否得到确定性的缓释，而非经济本身是否陷入衰退。未来海外交易的大致节奏包括交易衰退预期、通胀预期交易和明确未来路径。风险提示包括俄乌战事升级、全球地缘政治摩擦加剧、新的变种毒株出现等。近期市场交易风格出现了从货政紧缩逐步向经济衰退切换的信号。