宏观专题：美联储本轮加息路径及影响推演，美国会再迎来“沃尔克时刻”么？

本文主要对美联储过去40年加息周期进行研究，以史为鉴，从美联储货币政策演变、加息周期共同特点、加息周期面临的宏观环境三方面出发，结合美联储最新货币政策框架、当前美国经济基本面，推演美联储可能的加息路径及对美国经济、资本市场的影响。文章指出，美联储过去6轮加息周期有以下共同点：总体加息节奏较为平稳，加息节奏大多前快后慢；加息过程中美国通胀基本保持上行态势，在通胀数据出现转折后，美联储的紧缩周期随之结束；加息过程中失业率保持下降趋势，当失业率下降幅度缩窄或上升时，其加息过程也随之结束；加息过程中美国经济产出缺口大多呈现回升走势，且多数情况下都大于0；在加息过程结束后1-2年，美国经济大概率出现衰退情形。此外，文章还对美联储本轮加息背景与路径进行了推演，指出美联储货币政策框架将沿用多年的货币政策最终目标由物价、产出同等重要的“双目标制”，转向就业优先的灵活“平均通胀目标制”。