宏观专题：输入型通胀会构成下半年的风险吗？

报告指出，今年国内通胀形势主要取决于两条价格链，一是国际商品价格-PPI-非食品CPI，二是国内猪肉价格-食品CPI-整体CPI。报告认为，PPI年内总体回落的趋势不会改变，但下降的速度仍取决于大宗商品价格走势。CPI的输入通胀整体可控，原油价格震荡小幅回落，而国际粮价对国内CPI影响较小。消费者价格的主要走向仍取决于猪周期。预计PPI三季度为3.9%，四季度为2.3%；CPI在9月可能达到3%的高点。报告认为，我国输入型通胀压力可控，原油、煤炭和粮食对通胀的影响有限。国内通胀主要看猪周期，当前母猪去产能仍是不充分状态。报告提示，海外通胀超预期、全球经济形势发生重大变化和疫情形势生变等风险。