投资策略定期报告：再谈“复苏预期”or“流动性逻辑”交易，消费可持续么？成长结束了么？

本周A股进一步震荡上行，上证综指上涨1.1%，呈现周线五连阳状态。市场正在“逐渐走出大跌思维”，并认为市场有望在接下来的震荡中实现中枢上移。当前不能排除经济存在短期超预期修复的可能，对应于当前，市场对于经济基本面基本形成“不会更差”的预期，后续将呈现弱复苏的一致预期。7月市场或将迎来“复苏交易预期”和“流动性逻辑”两者并存的格局，这对于成长和消费股的配臵是有利的，7月中报（含预告）验证期即将来临暗示高景气成长持续性依然偏强。增量资金是我们提出并在近期一直在强调的市场逻辑。本周美债收益率曲线大幅下移，美股同步下跌，美国投资者在情绪层面进一步反应出对于“衰退的”忧虑。我们维持在震荡中实现中枢上移的后市判断。进入7月，业绩验证窗口期临近，强业绩主线是市场结构性配臵的首选。对于当前四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”，我们建议依然围绕高景气+疫后修复展开。同时，伴随着超配行业：汽车（汽车零部件）、医药、光伏、食饮、军工、煤炭、化工、地产。