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最近一年大盘走势震荡，与2019年一季度的春季躁动行情非常相似，都是周期轮动的结果。当前经济基本面和2019年一季度如出一辙，对外，中美经济、货币、资产三周期背离，A股独立行情有基础。对内，经济从衰退后期转向复苏前期，流动性较为充裕，股优于债。下半年A股独立行情的支撑还在：中美资产周期错位、全A估值在历史均值附近、流动性较为充裕、经济延续复苏。下半年A股独立行情将面临挑战，需要警惕中报业绩下修预期带来的扰动。建议关注消费、成长和金融三大方向。
