国产薄膜沉积设备破局者，上市开启新征程

拓荆科技是国内薄膜沉积设备的龙头，布局了PECVD、ALD和SACVD三大产品系列，产品型号接近10余款，下游客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等国内一线逻辑、存储及功率等晶圆厂商。公司2021年营收同比增长73.99%至7.58亿元，2017-2021营收年均复合增速达44.3%。其中，PECVD设备是公司的核心产品，产业化持续推进；SACVD设备是产业化应用和国产替代先锋；ALD设备市场规模持续增长，有望成为新增长亮点。预计公司2022-2024年营收分别为12.82/18.88/24.96亿元，给予公司2022年17倍PS，对应股价为172.3元/股，给予“增持”评级。