风险定价：拥挤度回归中性

本周（7月第1周）资产配置报告指出，权益市场行业平均拥挤度回升至中性，进入行业轮动阶段。债券市场流动性溢价和流动性预期矛盾加剧。商品市场油价大跌但仍有供给端支持，紧平衡未见缓解。汇率市场美国进入实质性衰退之前，美元的强势很难逆转。海外市场交易重心重新从紧缩转向衰退。