信贷市场展望与策略2022 年年中展望：更宽和更宽的紧缩迫使更广泛的预测 - 移动至 175 个基点北美信用研究2022 年 6 月 17 日高品位战略我们正在将我们的 YE 2022 利差预测扩大 50 个基点至 175 个基点，而本文发布时为 163 个基点。这比当前水平高出 12 个基点，这意味着随着全球央行继续放松，我们预计利差将进一步下行，但预计 HG 债券利差的扩大相对于已经很宽的估值将是有限的。我们仍然认为信贷基本面基本处于良好状态，但我们认识到，美联储比之前预期的激进得多，已经重新定价了整个市场的估值，如果这些强劲的基本面成功地破坏了需求，它们将在一定程度上削弱它们。我们还认为，美联储加快推进会带来波动性，提高今年晚些时候出现某种程度稳定的可能性，但利率波动仍然是利差的主要驱动因素，我们不太相信它会在短期内稳定下来。这使得估值成为一个具有挑战性的话题，与长期平均水平的价差适度扩大，而收益率非常高。这两个估值指标都很重要，高收益率有助于使利差保持比其他情况更窄的水平。然而，只要金融环境继续收紧，估值很可能仍然偏高。在这种环境下，我们更喜欢 BBB，即使在最近表现出色之后，因为经济衰退的风险和现在可获得的更高收益率可能会保持投资者的质量。随着摩根大通预测下收益率继续走高，我们认为 10s30s 可能会更加温和地趋于平缓，但 5s10s 年初至今的陡峭趋势可能会减弱。我们将在 2H22 普遍看好银行和能源，因为它们受益于当前环境（更高的产量、高能源价格），而大多数其他行业则面临劳动力市场、供应短缺和美元疲软带来的消费者和成本压力减弱的风险。逐个部门的建议在里面。我们将供应预测下调 1,230 亿美元至 1.23 万亿美元，反映了较高的发行利率以及随着宏观前景恶化而减少并购融资的影响。与 H1 相比，H2 的月供应量减少了 40%。汇率波动在哪里，价差就会随之而来
