原油日报：12月中国原油进口维持高位

研究院 能源化工组 潘翔 能源化工总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 康远宁 燃料油研究员 0755-82767160 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 相关研究： 我国天然气汽车的发展及其对汽柴油消费的替代 2018-08-31 涅槃重生，380燃料油上市正当时 2018-07-18 燃料油市场定价机制与380期货锚定路径 2018-07-18 华泰期货|原油日报 2019-01-15 12月中国原油进口维持高位  市场要闻与重要数据 1. WTI原油收报50.51美元/桶，跌1.08美元，或2.09%；布伦特原油收报58.99美元/桶，跌1.49美元，或2.46%；上期所原油期货主力合约SC1903收报415.6元/桶，日内跌幅0.98%；NYMEX 2月汽油期货收报1.3628美元/加仑；NYMEX 2月取暖油期货收报1.8525美元/加仑。 2. 海关总署：2018年天然气进口同比增长31.9%，至9040万吨。2018年原油进口同比增长10.1%，至4.62亿吨。2018年成品油进口同比增长13%，至3350万吨。 3. 沙特石油大臣法力赫：第二信源显示，OPEC在12月的产量较11月下降了60万桶/日。预计原油需求将增长130万桶至150万桶/日，这种良性增长趋势还将持续。 4. 阿联酋石油大臣马兹鲁伊：减产可以在1个月内吸收过剩的原油库存，减产6个月则足以平衡市场。阿联酋将尽一切可能平衡原油市场。阿联酋1月原油产量预计在372万桶/日，较12月减少约18万桶/日。 5. 委内瑞拉总统马杜罗：到2025年之前，委内瑞拉产油量将达到500万桶/日。 6. 科威特石油部：科威特Al-Zour炼厂预计将在2020年（媒体更正：并未提到第四季度）运行，产能为61.5万桶/日。 7. 美国能源信息署：美国页岩油区1月总产量预计提高13.4万桶/日，至816.6万桶/日，12月预期为提高12.3万桶/日。预计1月巴肯油区产量将提高1.8万桶/日至146.1万桶/日，12月预期为提高1.6万桶/日；鹰滩油区产量将提高1.9万桶/日至142.7万桶/日，12月预期为提高1.7万桶/日；二叠纪油区产量将提高7.3万桶/日至380.2万桶/日，12月预期为提高6.9万桶/日。 投资逻辑 昨日海关公布中国原油进口数据，12月原油进口达到1034万桶/日，环比下降下降12万桶/日，但同比增长依然高达238万桶/日，进口增长的主力来自民营炼厂在四季度需要用完进口配额，叠加恒力荣盛等新炼厂也开始进口，不过今年四季度以来中国飙升的进口量巨大部分进入到库存环节，1月之后的进口量可能高位回落，预计春节前亚太买兴会较为清淡 策略：中性 华泰期货|原油日报 2019-01-15 2 / 10 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3504004505005506006502018/08/092018/10/092018/12/09SC190337038039040041042043044045046002/201905/201908/201911/201903/202012/20202019/1/152019/1/82018/12/16010000200003000040000500006000070000800009000001000002000003000004000005000006000007000008000002018/09/112018/11/112019/01/11成交量（左轴） 持仓量（右轴） 024681012142018/09/112018/10/112018/11/112018/12/112019/01/11成交持仓比 华泰期货|原油日报 2019-01-15 3 / 10 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 0.940.991.041.091.141.191.241.291.340.920.940.960.981.001.021.041.061.081.101.122018/092018/102018/112018/122019/01SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -3-2-101234562018/09/132018/10/132018/11/132018/12/132019/01/13SC-Brent024681012142018/09/132018/10/132018/11/132018/12/132019/01/13SC-WTI-6.00-4.00-2.000.002.004.006.002018/09/132018/10/132018/11/132018/12/132019/01/13SC-Oman00.511.522.533.544.552018/012018/032018/052018/072018/092018/11Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812018/012018/032018/052018/072018/092018/11Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M4 华泰期货|原油日报 2019-01-15 4 / 10 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 00.20.40.60.811.21.42018/012018/032018/052018/072018/092018/11OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.977.12018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01CNYCNH-5-4-3-2-10122013/102014/102015/102016/102017/102018/10沙中OSP 巴轻OSP -2-10123456785055606570758085902018/04/032018/05/232018/07/062018/08/172018/10/082018/11/192019/01/04隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2019-01-15 5 / 10 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707580878991939597992018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758012001220124012601280130013201340136013802018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01Comex黄金（左轴） Nymex WTI（右轴） 4045505560657075802402502602702802903003103203303402018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01Comex铜（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707580230024002500260027002800290030002018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01标普（左轴） Nymex WTI（右轴） 华泰期货|原油日报 2019-01-15 6 / 10 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 原油远期曲线： 图21：WTI原油期货远期曲线 单位：美元/桶 图22：Brent原油期货远期曲线 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图23：Oman原油期货远期曲线 单位：美元/桶 图24：RBOB汽油远期曲线 单位