根据报告，星期六（002291.SZ）是直播电商龙头，其社交电商业务收入快速提升，成为核心增长点。2021年遥望网络跻身抖音直播带货 MCN 机构榜前列，全年成交订单量突破 1 亿单，销售 GMV 超 100 亿元。遥望抓住行业发展契机较早地进入短视频广告、直播带货等业务领域，通过社交电商业务的拓展为企业带来新的业务增长点。此外，遥望网络将深入拓展供应链，扩大商品的推广销售，稳定并提升商品佣金率水平。同时，遥望网络与签约明星直播大部分采用基于利润分成模式，而与签约素人主播/达人采用基于 GMV 分成模式，基于利润分成模式下的主播分成占营业收入的比例高于基于 GMV 分成模式下的素人主播/达人分成占营业收入的比例，因此与明星艺人的合作规模增加，提高了整体分成比例成本，使得社交电商业务的整体毛利率有所下降。2022年，遥望网络通过虚拟人技术，加强内容制作能力，拓展短视频与短剧商品的推广和广告植入、微综艺制作和广告植入，充分利用签约合作的明星艺人资源，丰富营销变现模式，努力提高公司互联网营销业务的整体毛利水平。综上，我们维持前期盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利为6.11/10.20/12.64亿元，对应EPS为0.67/1.12/1.39元，对应PE为26.23/15.57/12.91倍。
