【东吴电新】正极环节Q2盈利环比提升超预期，当前估值20

【东吴电新】正极环节Q2盈利环比提升超预期，当前估值20-30x，继续强烈看好#三元正极：碳酸锂库存收益+钴国内外价差拉大，推动单吨Q2环比进一步提升，超市场预期。22Q1受库存收益影响，三元正极单吨盈利维持1.5-3万/吨，创历史新高，市场担心Q2单吨盈利下滑产生盈利压力，我们预期一方面，正极厂Q2仍有碳酸锂库存储备，低价库存仍贡献部分利润，另一方面，但国内钴报价与MB钴价差拉大，对单吨盈利有正向贡献，因此Q2三元正极单吨盈利环比提升，考虑受疫情影响Q2出货环比微增，我们预计Q2利润环比提升，超此前预期！#铁锂正极：前驱体价格维持高位，铁锂正极单吨盈利好于预期。22Q1铁锂单吨利润0.8-2万/吨，创历史新高。看Q2，磷酸铁价格依然维持2.5万/吨高位，德方、富临不采取磷酸铁路线，该部分差价贡献超额收益依然可维持，此外龙蟠等磷酸铁新建产能投产，一体化比例提升也将进一步贡献利润。Q2碳酸锂低价库存压缩，但前驱体部分利润贡献不可忽视，我们预计铁锂正极单吨盈利好于预期。 [太阳] 投资建议：6月销量排产环比向好，全年龙头预计60-100%高增，继续强烈看好电动车板块超跌反转，盈利下行但估值低、Q2盈利超预期环节：三元（容百、华友、当升）、铁锂（德方），电解液（天赐、新宙邦），当前估值15-25x，处于历史估值低位，继续强烈看好。