2022年5月汽车行业销量总结：5月批售环比大幅改善，新能源乘用车表现亮眼

乘用车：5月乘用车销量162.3万辆，同比-1.4%，环比+68.2%。2022年5月乘用车批发销量同比-1.4%，环比4月+68.2%，销量环比显著改善，5月全国范围内的新冠疫情得到控制，再叠加稳产保供举措逐步显现效果，全国乘用车零售得到改善，其中上汽乘用车等车企销量同比高增。6月上海已经解封，运输问题得到解决，此外，近期国务院常务会议宣布阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，政策超预期，再叠加国内各地方政府发放汽车消费券、增加购车指标等措施，6月车市有望加速恢复。 分车型：轿车5月实现同比增长2.9%。2022年5月轿车销量80.1万辆，同比+2.9%；5月SUV销量73.8万辆，同比-1.3%；5月MPV销量6.4万辆，同比-21.7%；5月交叉型乘用车销量2.0万辆，同比-47.7%。 分国别：5月自主品牌延续强势，累计市场份额进一步提升至47.9%。5月自主品牌乘用车销量79.9万辆，同比17.7%，累计市场份额达47.9%； 5月日系乘用车销量28.9万辆，同比-17.4%，累计市场份额达20.1%；5月德系乘用车销量35.7万辆，同比-11.0%，累计市场份额达20.0%；5月美系乘用车销量13.4万辆，同比-4.3%，累计市场份额达8.7%。 分车企：5月自主强势、合资改善，理想、比亚迪领跑行业。根据主要车企2022年5月乘用车销量，豪华品牌中华晨宝马、一汽大众奥迪、北京奔驰5月销量分别为6.49万辆、5.0万辆、4.05万辆，三家豪华品牌市场份额合计7.7%。合资品牌5月销量改善，南北大众、上汽通用5月销量逐步改善，上汽大众、一汽大众（不含奥迪）、上汽通用5月销量增速分别为-20.5%（3/4月为-2.2%/-72.3%）、-9.3%（3/4月为-43.1%/-62.0%）、3.3%（3/4月为-31.4%/-70.4%）。自主品牌中理想、比亚迪5月销量表现 靓丽，同比增速分别为165.9%、152.8%，主要原因是新能源车市场热度不减再叠加汽车供应链逐步恢复。 从市场份额来看，5月乘用车销量前三分别为一汽大众、比亚迪、上汽大众，市场份额依次为9.3%、7.0%、5.4%。 经销商库存系数：5月汽车经销商库存系数为1.72，同比上升13.9%，环比上升-9.95%，库存水平位于警戒线以上（1.5为警戒线）。5月库存水平位于警戒线（1.5）以上，主要由于疫情下上游汽车生产企业停工停产与终端经销商关闭门店的影响，再加上居民收入与消费信心受到一定冲击，汽车整体销量承压，经销商库存水平保持较高水平。结构上来看，豪华&进口品牌库存系数1.4，环比-15.66%，合资品牌1.81，环比-9.05%，自主品牌1.79，环比-8.21%。自5月底开始，国家及地方政府出台一系列促汽车消费政策，包括减征部分乘用车购置税600亿元、新能源汽车下乡、增加购车指标、购车补贴等刺激政策，再叠加车企积极响应，推出置换、现金补贴等相关补贴，均对汽车销量产生直接的促进作用。我们认为在一系列的政策的促进下，6月车市有望迅速回暖，库存水平有望持续下降。 商用车：2022年5月商用车销量23.9万辆，同比-50.4%。其中，货车销量21.0万辆，同比-51.7%；客车销量2.9万辆，同比-37.4%。 货车：5月重卡销量4.9万辆，同比-69.6%，继续承压，未来重卡市场有望回暖。5月重卡销量继续下滑，主要是因为多地政府将重心投入到疫情防控之中，国内物流运输受到阻碍，延缓了各地复工复产和固定资产投资项目启动的速度，终端需求减弱。此外，重卡车企和相关零部件企业受到限制，产能利用不充分，产量出现不同程度下降，供给端较为紧张。供需端压力的上升再叠加21年同期销量基数较大导致重卡销量同比下降，但目前上海已经解封，长三角地区经济逐步回归正常化，此外，国务院提出中央汽车企业所属金融子企业要发挥引领示范作用，对2022年6月30日前发放的商用货车消费贷款给予6个月延期还本付息政策支持，政府对商用车行业的支持意向较为明确，因此我们认为未来重卡市场有望回暖。 客车： 5月客车销量2.9万辆，同比-37.4%，2022年1-5月累计销量-29.3%，销量继续承压。大客5月销量0.32万辆，同比-24.7%，2022年1-5月累计-7.8%。中客5月销量0.21万辆，同比-54.4%，2022年1-5月累计-32.5%； 轻客5月销量2.38万辆，同比-36.8%，2022年1-5月累计销量-31.0%。 新能源汽车：新能源车保持高热度，5月新能源乘用车渗透率达26.3%，5月特斯拉销量同比下滑，理想销量保持较高增速。5月新能源乘用车销量42.7万辆，同比+109.2%。其中纯电乘用车销量32.7万辆，同比+97.3%； 插混乘用车销量10万辆，同比+160.3%。5月新能源乘用车渗透率达26.3%，其中纯电/插混渗透率分别为20.1%、6.2%。2021年以来新能源乘用车销量连续高增长主要得益于供给端高竞争力的产品不断推出以及新能源补贴、燃油车置换等政策的实施。分车企来看，5月国产特斯拉销量32165辆，共交付12133辆model 3和20032辆model Y，同比下滑3.88%，主要是受上海疫情影响导致停产减产。蔚来、小鹏、理想5月销量分别为7505、10125、11496辆，同比分别增长11.8%、78.1%和165.9%。 投资建议：5月乘用车批发销量环比明显改善，目前上海已经解封，我们认为随着减征部分乘用车购置税600亿元、新能源汽车下乡、增加购车指标、购车补贴等刺激政策的推进，6月国内车市长期积压的需求将得到有效释放，6月乘用车销量有望高速增长，乘用车板块有望迎来业绩和估值的双回升。整车重点推荐【吉利汽车（H）】、【比亚迪】；零部件板块，重点推荐国内车用管路龙头【川环科技】，新产品即将放量的国内自主安全带龙头【松原股份】，国产汽车皮革龙头、新客户开拓取得重大突破的成长股【明新旭腾】；汽车智能装备领域推荐积极布局新能源转型的【巨一科技】。 风险提示：国内汽车销量不及预期、国内疫情反复、宏观经济复苏不及预期、原材料价格上、芯片短缺持续蔓延 1.汽车行业销量 5月汽车销量同比-12.5%，其中乘用车销量同比-1.4%，商用车销量同比-50.4%。5月汽车量186.2万辆，同比-12.5%。其中，乘用车销量162.3万辆，同比-1.4%；商用车销量23.9万辆，同比-50.4%。1-5月汽车销量954.4万辆，同比-12.1%，其中乘用车销量812.6万辆，同比-3.6%；商用车销量141.9万辆，同比-41.8%。 图1：5月汽车销量同比-12.5% 图2：5月乘用车销量同比-1.4% 图3：5月商用车销量同比-50.4% 2.乘用车 2.1中汽协批发销量 5月乘用车销量162.3万辆，同比-1.4%，环比+68.2%。2022年5月乘用车批发销量同比-1.4%，环比4月+68.2%，销量环比显著改善，5月全国范围内的新冠疫情得到控制，再叠加稳产保供举措逐步显现效果，全国乘用车零售得到改善，其中上汽乘用车等车企销量同比高增。6月上海已经解封，运输问题得到解决，此外，近期国务院常务会议宣布阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，政策超预期，再叠加国内各地方政府发放汽车消费券、增加购车指标等措施，6月车市有望加速恢复。 图4：5月乘用车销量同比-1.4% 分车型：轿车5月实现同比增长2.9%。2022年5月轿车销量80.1万辆，同比+2.9%； 5月SUV销量73.8万辆，同比-1.3%；5月MPV销量6.4万辆，同比-21.7%；5月交叉型乘用车销量2.0万辆，同比-47.7%。 图5：5月轿车销量同比+2.9% 图6：5月SUV销量同比-1.3% 图7：5月MPV销量同比-21.7% 图8：5月交叉型乘用车销量同比-47.7% 分国别：5月自主品牌延续强势，累计市场份额进一步提升至47.9%。5月自主品牌乘用车销量79.9万辆，同比17.7%，累计市场份额达47.9%；5月日系乘用车销量28.9万辆，同比-17.4%，累计市场份额达20.1%；5月德系乘用车销量35.7万辆，同比-11.0%，累计市场份额达20.0%；5月美系乘用车销量13.4万辆，同比-4.3%，累计市场份额达8.7%。 图9：5月乘用车销量同比增速（分国别） 图10：乘用车销量结构（分国别） 分车企：5月自主强势、合资改善，理想、比亚迪领跑行业。根据主要车企2022年5月乘用车销量，豪华品牌中华晨宝马、一汽大众奥迪、北京奔驰5月销量分别为6.49万辆、5.0万辆、4.05万辆，三家豪华品牌市场份额合计7.7%。合资品牌5月销量改善，南北大众、上汽通用5月销量逐步改善，上汽大众、一汽大众（不含奥迪）、上汽通用5月销量增速分别为-20.5%（3/4月为-2.2%/-72.3%）、-9.3%（3/4月为-43.1%/-62.0%）、3.3%（3/4月为-31.4%/-70.4%）。自主品牌中理想、比亚迪5月销量表现靓丽，同比增速分别为165.9%、152.8%，主要原因是新能源车市场热度不减再叠加汽车供应链逐步恢复。 从市场份额来看，5月乘用车销量前三分别为一汽大众、比亚迪、上汽大众，市场份额依次为9.3%、7.0%、5.4%。 表1：主要车企乘用车当月销量、同比增速、当月市场份额（最近三个月） 表2：主要车企乘用车年销量、同比增速、市场份额（最近三年） 2.2乘联会零售销量 根据乘联会，5月狭义乘用车销量135.4万辆，同比-16.7%。分车型来看，5月轿车销量70.2万辆，同比-11.7%；SUV销量59.4万辆，同比-19.3%；MPV销量5.7万辆，同比-39.7%。 图11：乘联会狭义乘用车销量增速 2.3经销商库存系数 经销商库存系数：5月汽车经销商库存系数为1.72，同比上升13.9%，环比上升-9.95%，库存水平位于警戒线以上（1.5为警戒线）。5月库存水平位于警戒线（1.5）以上，主要由于疫情下上游汽车生产企业停工停产与终端经销商关闭门店的影响，再加上居民收入与消费信心受到一定冲击，汽车整体销量承压，经销商库存水平保持较高水平。结构上来看，豪华&进口品牌库存系数1.4，环比-15.66%，合资品牌1.81，环比-9.05%，自主品牌1.79，环比-8.21%。自5月底开始，国家及地方政府出台一系列促汽车消费政策，包括减征部分乘用车购置税600亿元、新能源汽车下乡、增加购车指标、购车补贴等刺激政策，再叠加车企积极响应，推出置换、现金补贴等相关补贴，均对汽车销量产生直接的促进作用。我们认为在一系列的政策的促进下，6月车市有望迅速回暖，库存水平有望持续下降。 图12：经销商库存系数 图13：经销商库存系数（合资品牌） 图14：经销商库存系数（进口品牌） 图15：经销商库存系数（自主品牌） 2.4本月上市新车 表3：5月上市新车一览 3.商用车 商用车：2022年5月商用车销量23.9万辆，同比-50.4%。其中，货车销量21.0万辆，同比-51.7%；客车销量2.9万辆，同比-37.4%。 图16：5月商用车销量同比-50.4% 图17：5月货车销量同比-51.7% 图18：5月客车销量同比-37.4% 3.1货车 5月重卡销量4.9万辆，同比-69.6%，继续承压，未来重卡市场有望回暖。5月重卡销量继续下滑，主要是因为多地政府将重心投入到疫情防控之中，国内物流运输受到阻碍，延缓了各地复工复产和固定资产投资项目启动的速度，终端需求减弱。此外，重卡车企和相关零部件企业受到限制，产能利用不充分，产量出现不同程度下降，供给端较为紧张。供需端压力的上升再叠加21年同期销量基数较大导致重卡销量同比下降，但目前上海已经解封，长三角地区经济逐步回归正常化，此外，国务院提出中央汽车企业所属金融子企业要发挥引领示范作用，对2022年6月30日前发放的商用货车消费贷款给予6个月