银轮股份：搭新能源和尾气处理东风，热管理龙头迎新增长机遇

银轮股份是一家专注于热交换器和尾气处理等产品的研发、生产与销售的公司，其热交换产品占据公司七成以上业务。近年来，公司在热管理和尾气处理上积极布局，并取得一定成绩。公司近十年营收CAGR为18.60%，其中2021年营收为78.16亿元（yoy+23.60%）。股权激励采用营收+利润双重考核，助力盈利提升。热管理业务：新能源放量开启新一轮高增。预计2025年我国新能源热管理市场规模将达600余亿元。公司作为热管理龙头，抢先布局新能源热管理业务，采用“1+3+N”战略，成功与特斯拉签订热泵空调箱项目订单，成功切入特斯拉供应链，公司业绩有望跟随特斯拉产销规模提升而增长。尾气处理业务：提前布局，抢占政策红利先机。目前我国尾气处理步入国六阶段，对尾气处理技术路径和配套设备提出了更高的要求。汽油机需要加装GPF与TWC配合使用，而柴油机则主要需要采用EGR+DOC+DPF+SCR+ASC等技术。公司作为尾气处理龙头，已提前布局，有望抢占政策红利先机。