大类资产比价关系研究之三：人民币隐含波动率高企意味着什么？（上）

本报告研究了人民币汇率隐含波动率高企的问题，指出隐含波动率上升意味着风险补偿上升和市场风险偏好回落。当前人民币汇率贬值或并未完全结束，隐含波动率预期兑现的过程可能带来人民币汇率的尾部调整。报告还分析了汇率基本面的变化，包括中美实际利差回升和政策利差收窄等，这些变化可能对人民币汇率产生影响。报告认为，人民币或短线高估，但同时也存在风险，如中美央行货币政策变动超预期、疫情对经济增长的冲击存在不确定性等。