铜期货日报：宏观和基本面双弱，沪铜今日再跌1740点。

图表设置另存为PDF分享铜期货日报 | 2022-06-20【题目】宏观和基本面双弱，沪铜今日再跌1740点。【期货层面】周五夜盘沪铜主力2207低开于69450/吨，夜盘走低后维持震荡。白盘继续下滑。收盘价68000元/吨，较上一交易日下跌1740元/吨。【现货层面】今日上海电解铜现货对当月合约报于升水260~升水300元/吨，均价280元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格68610-68980元/吨，升水铜成交价格68620-69000元/吨。今日仓单报66-82美元/吨，均价74美元/吨，均价较前一交易日上涨5美元/吨，QP7月；提单报价63-78美元/吨，均价70.5美元/吨，均价较前一交易日上涨3美元/吨，QP7月，报价参考7月中上旬到港货源。LME0-3升水5.5美元/吨，对07合约进口亏损在50元/吨附近（10:00）。【宏观层面】上周五，美联储主席鲍威尔于FOMC会议后首次亮相，再次重申美联储专注于令通胀回落至2%。他强调，美联储的双重使命取决于确保金融稳定。【综合分析】1.供应端：5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。2022年5月当月进口铜精矿218.9万吨，同比增加12.55%。随着冶炼厂检修基本完成和国内进口持续增长供应端整体偏宽。 2. 需求端：疫情解封后，国家刺激政策发力，市场情绪回暖，下游铜材铜棒企业开工率接近3月水平。 3. 目前宏观通胀主线回归，5月非农和通胀双双超预期，美联储6月加息75BP彰显抗击通胀的决心。另外拜登政府为抗通胀也动作频出包括：降低中国关税以刺激国内终端消费品价格下降；默许伊朗、委内瑞达出口石油至欧洲并计划7月访问沙特；战略石油储备（SPR）招标中提供4500万桶原油；【操作建议】短线存在做空机会，支撑区域65000-68000.支撑因素：战争带来的通胀效应，疫情解封带来的短期需求恢复。承压因素：美国货币政策收紧+技术性调整。【风险提示】 1，国内疫情超预期；2，俄乌冲突超预期。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com 从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 铜期货日报 2022-06-20每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-06-172022-06-160.01 1.5152% -0.751.42 189.3333% 0.670.66美元指数2022-06-172022-06-160.8356 0.8048% 91.91112.7572 13.8799% 104.6682103.832610年期美国国债收益率(%)2022-06-172022-06-16-0.03 -0.9146% 1.521.73 113.8158% 3.253.28现货市场1#铜平均价(元吨)2022-06-202022-06-17-1250 -1.7827% 669101960 2.9293% 6887070120现货结算价_LME铜(美元吨)2022-06-172022-06-16-4 -0.0439% 9427.5-326.5 -3.4633% 91019105LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-06-172022-06-160.25 4.7619% -26.532 120.7547% 5.55.251#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-06-202022-06-1700%110150 136.3636% 2602601#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-06-202022-06-1700%170130 76.4706% 300300洋山铜最低溢价(元吨)2022-06-202022-06-174 6.4516% 1551 340% 6662洋山铜最高溢价(元吨)2022-06-202022-06-176 7.8947% 2755 203.7037% 8276废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-06-202022-06-17-1000 -1.6184% 61500-710 -1.1545% 6079061790精废铜价差(元吨)2022-06-202022-06-17-177 -4.6343% 920.52721.83 295.6904% 3642.333819.33加工费精炼费(RC)(元吨)2022-06-172022-06-10-0.02 -0.2667% 3.853.63 94.2857% 7.487.5粗炼费(TC)(元吨)2022-06-172022-06-10-0.2 -0.2667% 38.536.3 94.2857% 74.875期货市场CU主力（元吨）2022-06-202022-06-17-1740 -2.495% 663501650 2.4868% 6800069740期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-06-172022-06-16-177 -1.9395% 9190.5-241.5 -2.6277% 89499126期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-06-172022-06-16-0.0915 -2.2244% 4.2205-0.1985 -4.7032% 4.0224.1135库存上期所铜仓单(吨)2022-06-202022-06-17-1501 -7.2188% 112626-93334 -82.8707% 1929220793总库存_LME铜(吨)2022-06-202022-06-1700%161050-43025 -26.7153% 118025118025COMEX铜库存(短吨)2022-06-172022-06-1600%5403826382 48.8212% 8042080420上海期货交易所铜库存（吨）2022-06-172022-06-103784 7.3543% 172527-117290 -67.9836% 5523751453上海保税区铜库存(万吨)2022-06-162022-06-13-0.2 -1% 44.7-24.9 -55.7047% 19.820 铜期货日报 2022-06-20图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-08-212020-11-182021-02-172021-05-172021-08-132021-11-102022-02-072022-05-06美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-0.500.511.522.533.542000-03-292002-09-162005-03-072007-08-172010-02-052012-07-192015-01-082017-06-232019-12-112022-05 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴水图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图4.沪伦比值数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货铜期货日报 2022-06-206.877.27.47.67.888.28.48.62020-04-232020-11-122021-06-082021-12-28 比值5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232020-12-302021-09-082022-05-18期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002020-04-232020-12-292021-09-032022-05-20CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-01-062021-09-222022-06-09期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.SHFE与LME铜期货收盘价价格数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货申万期货中粮期货方正中期国贸期货新湖期货云晨期货光大期货海通期货金瑞期货铜冠金源广发期货南华期货华泰期货永安期货国投安信东证期货国泰君安银河期货中信期货五矿期货02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0001,6051,6051,8151,8151,8611,8612,1582,1582,3432,3432,4642,4642,5872,5873,0223,0223,1973,1973,2553,2553,4183,4183,4463,4464,0394,0394,1544,1545,2695,2695,5645,5646,6726,6727,2697,2698,7618,76111,59211,592+33+440+55+611+579+92+359+29+206+1,675-700-30-1,602-141-1,189-512-228-461-85-136空头增加减少中粮期货弘业期货铜冠金源华安期货东海期货建信期货中信建投申万期货方正中期光大期货中航期货南华期货五矿期货永安期货东证期货华泰期货银河期货国泰君安中信期货金瑞期货2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002,0722,0722,1532,1532,2232,2232,2892,2892,3732,3732,4792,4792,4802,4802,6032,6032,7192,7192,7592,7593,0763,0763,4273,4273,5373,5374,6164,6165,0355,0355,2505,2505,3675,3675,6265,6267,6587,65813,15113,151+623+503+10+168+73+652+144+606+722+133-201-50-278-90-1,045-497-469-160-723-654多头增加减少 图11.COMEX铜库存季节性图（单位：吨）数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货图10