传媒互联网产业行业周报：微信外链接通天猫，优酷宣布提价

本周观点 微信外链接通天猫，互联互通加速进行时。某品牌天猫618广告在微信朋友圈投放，点击后二次跳转可至其天猫店铺。（投放路径仍处于内测阶段，当前仅白名单品牌可投放广告，且仅限大促期间）。我们认为腾讯方面，此合作模式继续推进有望推动电商类广告主增加，支付等其他业务或将加速开放，用户电商消费标签有望细化进而推动视频号等业务变现；阿里方面，电商流量破圈至更大基数的社交流量，更便捷的打开/微信熟人社交有助于提升电商转化率，持续关注互联互通对阿里系支付及站内电商广告投放的影响。 优酷宣布提价，长视频处于提价周期，优质内容上线有望提高付费意愿拉升ARPU。继爱奇艺、芒果TV、腾讯视频纷纷提价后，优酷VIP6月15日正式宣布会员价格上调，涨幅在20%-40%，从6月21日开始实施。我们认为长视频平台步入提价周期，大量投入资源购入内容拉升用户量和收入的方式已难以持续，宏观经济转向高质量发展叠加疫情反复影响，行业广告收入或将承压，竞争关键在于优质内容上线拉升C端用户和B端客户付费意愿。 投资建议 建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。1）细分龙头：竞争壁垒高，业绩韧劲强。互联网平台方面，美团是本地生活龙头，经营数据增长仍然强劲；腾讯社交壁垒强，短期主要是产品线和行业压力，长期来看以社交为基本盘在发展中具备强竞争力；电商关注具备自营优势的京东；长短视频方面，快手是短视频龙头之一，社区生态持续繁荣，广告与直播电商业务在加速渗透，芒果超媒自制综艺优势显著，2Q22开始精品综艺开始密集上线，有望拉动业绩增长；2）疫后修复：电商、本地生活等有望在消费场景修复下恢复，线下场景受疫情冲击，随疫情逐步得到管控，电商、本地生活、金融支付有望直接受益；疫情影响广告主投放节奏和意愿，疫后平台型公司广告业务有望受益于全年广告预算的集中投放。3）降本增效：互联网用户量增长空间有限，靠流量增长的方式难以持续，收入端整体增速放缓，关注变现端尚未成熟公司的商业化进展；盈利端分化较严重，关注未稳定实现盈利的公司降本增效进程的推进。 行业要闻 广电总局发布2022年4月全国重点网络影视剧拍摄规划登记备案情况。其中网络剧84部，网络电影144部，题材涵盖都市/青少/公安/传奇/武打等； 网络动画片54部，阅文旗下《全球高武第一季〃微芒篇》包含在内。 广电总局监管中心加强全国付费频道换证监看工作。根据广电总局部署，配合2022年度全国广播电视频道许可证换证工作，监管中心完成了全国付费频道合规性播出集中排查。数据显示，85个频道专业化、对象化节目日播出比例达到总局规定的90%，其余频道在80%-90%间，达标率约94%。 中国音像与数字出版协会电竞工委成立大会召开。会上公布了电竞工委组织机构名单、全体会员单位名单及电竞工委规章。腾讯、完美世界、网易、朝夕光年等入选副主任委员单位，盛天网络、中手游等入选理事单位。 风险提示 宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 一、本周观点 1.1行业观点 微信外链接通天猫，互联互通加速进行时。根据亿邦动力，某品牌天猫618广告在微信朋友圈投放，点击后二次跳转可到达该品牌天猫店铺。（投放路径仍处于内测阶段，当前仅白名单品牌可投放广告，且仅限大促期间）。 互联互通加速进行时，我们认为：1）对腾讯而言，①电商类广告主增加，推动广告业务增长。电商类广告是广告业务发展的重要组成部分，若后续微信和淘系商家能将此合作模式持续进行下去，淘系商家的投放有望推动腾讯系广告收入增长；②互联互通是双向开通，后续有望推动其他业务加速开放（如支付业务，3月淘宝已初次灰度测试微信支付）；③用户的电商消费标签有望细化，后续在视频号等业务的变现中或起推动作用；2）对阿里而言，①从电商流量破圈至用户基数更大的社交流量，有望带动新用户增长；②用户体验升级，更加便捷的页面打开方式、微信的熟人社交属性均有助于提升电商转化率；③持续关注互联互通推动后对阿里系支付及站内电商广告投放的影响，取决于消费行为的选择及广告投放后的转化效率。 优酷宣布提价，长视频处于提价周期，未来发展有赖于优质内容，关注下半年精品内容的上线。爱奇艺21年12月调高会员价格，提升幅度最高为20%；芒果TV会员价格自22年1月2日上调，提升20-30%；腾讯22年4月再度提高会员价格，上涨幅度最高达到25%；优酷VIP发布公告，正式宣布会员价格上调，其中包括优酷VIP和酷喵VIP会员两个业务，涨幅在20%～40%不等，此次价格调整从6月21日开始实施。我们认为长视频平台已经步入提价周期，大量投入资源购入内容拉升用户量和收入的方式已经难以持续，宏观经济转向高质量发展叠加疫情反复影响，行业广告收入或将承压，未来竞争中平台脱颖而出的根本在于优质内容的上线，以此拉升C端用户和B端客户的付费意愿。关注下半年《披荆斩棘的哥哥2》（芒果TV）、《纵有疾风起》（爱奇艺&腾讯）等精品内容陆续上线。 1.2重点公司跟踪 A股：关注“低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司 1）三七互娱：长线游戏P&S排名趋稳进入变现期，关注SLG迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。4月30日，公司发布2022年Q1业绩报告。1）收入端：2022年Q1营收40.89亿元/yoy+7.11%。 2）利润端：2022年Q1归母净利润7.60亿元/yoy+550.8%。主要游戏产品所处生命周期与上年不同，公司游戏业务具有先投入后回收的特性。2021年Q1公司新上线游戏产品数量增加，上线推广初期营销费用增长率高于营收增长率，对净利率产生阶段性影响。3）海外业务发展再度提速：2022年Q1，公司海外市场营收超14亿元/yoy+45%，海外营收占比不断提升。公司面向海内外产品储备丰富，在研或测试中的自研产品近10款。 ①SLG生命周期较长，长线SLG游戏P&S美国Ios畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据Sensor Tower，《P&S》在22年2-4月出海游戏收入排名中均位居第5；据data.ai数据，由于《P&S》及《云上城之歌》持续发力，公司在出海厂商收入中排名升至第二。 《P&S》模式跑通，后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ②关注全球性自研卡牌《代号C6》，三国类自研SLG《代号三国BY》的表现。SLG：公司目前尚无三国SLG赛道的爆款，我们认为公司后续重点自研SLG《代号：三国BY》有望帮助公司加强对三国类SLG市场的渗透；公司投资的SLG公司星合互娱推出的主打昆虫题材的《小小蚁国》表现较好，根据Sensor Tower，《小小蚁国》21年8月收入环比增长79%，位列中国出海手游收入榜第33名，增长榜第6名，data.ai5月数据《Ant Legion》推动公司5月在EMEA地区的出海收入上升4个名次进入Top 10，关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。卡牌类：关注公司全球性定位的重点自研产品《代号：C6》带来海外业绩增量。 2）吉比特：具有超长线运营能力，主力游戏DAU稳定，关注所布局赛道的出圈。4月23日，公司发布2022年Q1业绩报告。1）收入端：2022年Q1营收12.29亿元/yoy+9.98%。《一念逍遥(港澳台版)》《世界弹射物语》《地下城堡3:魂之诗》《摩尔庄园》等产品上年同期尚未上线，该等产品在本期贡献了增量收入。2）利润端：归母净利润3.50亿元/yoy+-4.27%。归母净利润同比下降，主要受员工成本费用增加及联营企业投资收益减少等因素综合影响。 ①公司长线运营能力处于二线厂商龙头水平。市场大多手游平均生命在1年左右，而公司较强的“超长线”运营能力，推动核心游戏《问道》手游已持续运营了5年，相比同类竞品，主力游戏DAU保持较高水平的稳定状态，我们认为公司在长线运营能力上已处于二线厂商头部梯队。1）RPG品类：除低于一线网易的《梦幻西游》外，《问道》DAU高于其他二线厂商竞品。2）放臵类：《一念逍遥》4月DAU已反超20年的爆款竞品，且DAU稳定性更高。 ②长线运营能力+多赛道布局，增加出圈概率。目前，公司在代理项目上已覆盖了10个品类，代理储备布局了约7个品类，包括了射击、女性向、沙盒类等多个品类，有望获得更多“出圈”红利。 ③《问道》手游6周年大服预约于4月11日开启，预约热度超过520万，4月22日上午11点大服正式开启，开服后129条线也满员；《奥比岛》预约量超过700万，公测已开启，当前TapTap评分8.1分。 3）宝通科技：4月23日，公司发布2021年全年及2022年Q1业绩。 2021财年营收27.60亿元/yoy+4.62%，2021年归母净利润4.03亿元/yoy-7.81%，移动游戏营收15.28亿元/yoy-0.21%，智能输送产品制造营收10.62亿元/yoy+13.18%；2022年Q1营收6.62亿元/yoy-9.62%，2022年Q1归母净利润0.69亿元/yoy-43.96%。随着易幻加强拓展国际业务 ，公司营收有望保持增长；借助子公司哈士奇在VR/AR内容和解决方案上的优势，叠加本身在游戏和工业互联网的又是，公司强化了虚拟现实领域的布局。 4）芒果超媒：出品内容保持高热度彰显自制综艺优势，打造内容电商小芒APP和线下实景娱乐M-CITY培育新增长极。4月25日，公司发布2022年Q1业绩。2022年Q1营收31.24亿元/yoy-22.08%，归母净利润5.07亿元/yoy-34.41%。 ①2022片单中，热门综N代回归，《尚食》等头部影视剧出现，季风剧场储备充足。综艺：热门综N代回归，21年热门新综将推出2代。 公司于2022营销内容发布会上发布片单，其中综艺方面，储备分为音乐竞演、迷综推理等7大品类。热门综N代《乘风破浪的姐姐3》、《明星大侦探7（改名为大侦探7）》、《密室大逃脱4》、《妻子的浪漫旅行6》、《女儿们的恋爱5》都出现于片单中；21年播出的热门综艺《披荆斩棘的哥哥》、《再见爱人》也都将推出第2代。影视：22年招商会片单显示发布了39部影视剧，季风剧场储备充足，同时包括热门影视剧。其中季风剧场有16部，包括《妻子的选择》、《张卫国的夏天》、《非凡医者》、《火星孤儿》等，剧集储备充足且涵盖了多个类型。 热门影视剧《少年派2》、《长安十二时辰II》均出现在片单中。 ②平台内容方面，综N代保持高热度，《乘风破浪的姐姐》5月20日上线，据骨朵数据，其位居6月全部综艺和网综的首位，《声生不息》、《向往的生活第六季》全网热度分别位于全部综艺的第2/3位，分别位于6月电视综艺的第1/2位，第4位是6月10日上线的《花儿与少年4》，新综也引起关注，《入职后的我们》6月15日上线，上线4天，本周全网热度位于网综第9名；妻子的选择6月6日上线，6月全网热度分别位于电视剧第4名和全部剧集第8名，6月15日《遇见璀璨的你》、《花朝秋月夜》上线，本周全网热度分别位于电视剧第6名和网剧第10名；小芒电商布局持续完善中，其与湖南卫视、芒果TV联合发起2022届应届毕业生招聘计划—《小芒，喊你来》，正式开放100个岗位，包括赛道主理人/商品企划/商品选品等岗位。 5）分众传媒：关注消费趋势变化和潜力较大的新能源所带来的广告主。 过去几年，消费品与互联网行业做出最大贡献。从公司营收结构看，日用消费、互联网服务、汽车及通讯是贡献营收占比曾突破过10%的行业。公司营收结构集中度呈上升态势，向日用消费及互联网服务两大行业靠拢。4月29日，公司发布2021年全年及2022年Q1业绩。 2021财年营收148.36亿元/yoy+22.64%，归母净利润60.63亿元/yoy+51.43%。根据沙利文报告，截至2021年底，以楼宇媒体点位数计，分众传媒拥有的媒体点位数量排名第一，分众传媒在写字楼和住宅楼领域均排名第一，市场份额遥遥领先于2至5位竞争对手之和的1.8倍；以覆盖电梯数计，分众传