流动性周报：资金活跃度再提升，消费和金融成共识

2022年06月20日资金活跃度再提升，消费和金融成共识——流动性周报投资要点署名分析师：谭倩执业证书编号：S1050521120005邮箱：tanqian@cfsc.com.cn分析师：纪翔执业证书编号：S1050521110004邮箱：jixiang@cfsc.com.cn联系人：杨芹芹执业证书编号：S1050121110002邮箱：yangqq@cfsc.com.cn最近一年大盘走势资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究《至暗时刻已过，经济触底回升》20220531《从科创50到上证50，当前市场怎么看？》20220614《A股独立行情还能走多远？》20220619▌微观流动性总览本期市场（6.13-6.19）资金供给延续高增，资金需求也有所回升，市场流动性增强。内资方面，本期杠杆交易活跃度大幅提升，ETF也宽幅净流入，资金情绪整体较为积极；外资不惧外围扰动，延续大幅净流入。资金需求方面，本期成交额和交易费用同步走高，一级市场和二级市场交易热度提升。▌北上资金北上资金不惧外围扰动，本期延续宽幅流入。本期A股市场延续反弹行情，北上资金仅有周一受到美联储加息预期的影响大幅流出，其余交易日仍然大幅净流入，延续积极情绪。▌两融资金和ETF两融资金放量流入，情绪持续升温。A股连续强势反弹，独立行情吸引存量资金通过杠杆交易和指数的形式入场。一方面，杠杆交易活跃，资金情绪高亢；另一方面，较为保守的存量资金，也积极买入ETF指数参与本轮反弹。▌一级市场融资本期一级市场融资规模大幅度上升，已经接近半年平均水平，融资情绪有所回暖。具体来看，本期一级市场融资规模为184.96亿元，环比上升139.37亿元，接近半年均值。▌行业资金流向金融、消费获内外资共识，外资重消费，内资好金融。高景气成长行业中的电力设备也获内外资同时流入。医药生物行业仍然是内外资分歧较大的方向。▌风险提示经济加速下行，政策不及预期，疫情反复爆发。策略研究报告证券研究报告 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效正文目录1、微观流动性总览：内外资活跃度同步提升...................................................32、资金供给...............................................................................32.1、北上资金：不惧外围扰动，延续宽幅流入..............................................32.2、两融资金：杠杆交易占比提升，融资客放量净流入......................................42.3、公募基金：新发基金小幅下降，仍在低位徘徊..........................................52.4、ETF：由流出转为宽幅流入...........................................................53、资金需求...............................................................................63.1、一级市场融资：融资规模大幅上升....................................................63.2、产业资本：减持额持续增加..........................................................63.3、成交额与交易费用：活跃度继续提升..................................................74、行业资金流向：外资偏好消费，两融追逐热点...............................................74.1、热点板块分析：内外资关注金融和消费板块............................................95、风险提示................................................................................10图表目录图表1：内外资延续流入，资金需求端活跃度提升...........................................3图表2：北上资金延续净买入.............................................................3图表3：北上资金连续十个交易日净流入之后或将休整.......................................4图表4：两融资金积极流入，资金情绪持续升温.............................................4图表5：两融交易占比创年内新高，市场短期有回调风险.....................................5图表6：新发基金需求仍在低位徘徊.......................................................5图表7：ETF资金由窄幅流出转为宽幅流入..................................................6图表8：融资规模大幅上升，接近平均水平.................................................6图表9：减持幅度持续增加...............................................................7图表10：交易活跃度继续提升............................................................7图表11：食品饮料板块获外资坚定看好（亿元）............................................8图表12：杠杆资金延续大幅净流入，非银金融板块获内资看好（亿元）........................8图表13：ETF资金整体转为净流入，科技成长板块仍获ETF资金青睐（亿元）....................9图表14：有色金属、医药生物板块内外资分歧明显（亿元）..................................10 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效1、微观流动性总览：内外资活跃度同步提升本期市场（6.13-6.19）内外资延续宽幅净流入，资金需求有所回升。内资方面，本期杠杆交易活跃度大幅提升，ETF也宽幅净流入，资金情绪整体较为积极；外资不惧外围扰动，延续大幅净流入。资金需求方面，本期成交额和交易费用同步走高，一级市场和二级市场交易热度提升。2、资金供给2.1、北上资金：不惧外围扰动，延续宽幅流入北上资金不惧外围市场震荡，本期宽幅流入174.04亿元，但环比减少194.26亿元。本期A股市场延续反弹行情，北上资金仅有周一受到美联储加息预期的影响大幅流出，其余交易日仍然大幅净流入，延续积极情绪。图表1：内外资延续流入，资金需求端活跃度提升资料来源：wind资讯，华鑫证券研究图表2：北上资金延续净买入资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明4诚信、专业、稳健、高效2.2、两融资金：杠杆交易占比提升，融资客放量净流入本期两融资金积极流入，资金情绪持续升温，杠杆交易活跃度显著提升。具体来看，本期杠杆资金首日大幅流入95.29亿元后一直持续稳定流入，本期净流入220.17亿元，环比增加57.36亿元。4月26日反弹以来，A股连续上涨，融资客信心明显回升，近两周杠杆资金连续放量净流入。杠杆交易占比创年内新高，突破+1倍标准差后，市场有回调的风险。图表3：北上资金连续十个交易日净流入之后或将休整资料来源：wind资讯，华鑫证券研究图表4：两融资金积极流入，资金情绪持续升温资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信、专业、稳健、高效2.3、公募基金：新发基金小幅下降，仍在低位徘徊本期新发基金需求出现小幅下降，仍在低位徘徊。具体来看，本期公募基金净流入52.15亿元，环比下降26.79亿元，整体仍处在底部。自今年3月份以来，新发基金需求持续低迷，远低于近一年周均值278亿元，市场的强势反弹还未能促进基金发行的通畅。2.4、ETF：由流出转为宽幅流入本期ETF资金由窄幅流出转为宽幅流入，本期净流入87.98亿元，环比增加137.07亿元。考虑到两融资金呈现持续净流入情况，排除谨慎情绪影响，我们认为是内资存量，通过指数方式积极参与反弹行情。图表5：两融交易占比创年内新高，市场短期有回调风险资料来源：wind资讯，华鑫证券研究图表6：新发基金需求仍在低位徘徊资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明6诚信、专业、稳健、高效3.1、一级市场融资：融资规模大幅上升本期一级市场融资规模大幅度上升，已经接近近半年平均水平，IPO情绪有所回暖。本期一级市场融资规模为184.96亿元，环比上升139.37亿元，接近半年均值。3.2、产业资本：减持额持续增加近期产业资本持续净减持，且减持额逐期增加。具体来看，本期产业资本净减持额为81.71亿元，环比上升18.99亿元。从近半年数据来看，本期产业资本净减持额超过均线-73.91亿元，减持幅度持续提升，趋势明显。图表7：ETF资金由窄幅流出转为宽幅流入资料来源：wind资讯，华鑫证券研究图表8：融资规模大幅上升，接近平均水平资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明7诚信、专业、稳健、高效3.3、成交额与交易费用：活跃度继续提升本期成交额和交易费用继续上升，日均成交额和交易费用呈现明显的上升态势，日均成交额相比上期继续上升，为近两个月以来最高点。具体来看，本期日均成交额达11327.4亿元，环比上升764.94亿元。本期A股大盘延续上涨趋势。从日度数据上看，A股本期继续上涨，市场情绪较为积极，在周四（6.16）进行调整，成交额有所下降。交易费用方面，本期日均交易费用为22.65亿元，与上期21.12亿元的日均数据相比增加了1.53亿元，整体而言本期延续放量交易态势，交易活跃度继续提升，交易情绪较为积极。4、行业资金流向：外资偏好消费，两融追逐热点在外围通胀以及美联储激进加息政策之下，外围市场大幅震荡，A股独立行情亮眼，北上资金延续净流入态势。北上资金本期净流入量集中在食品饮料（+35.60亿元）、银图表9：减持幅度持续增加资料来源：wind资讯，华鑫证券研究图表10：交易活跃度继续提升资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明8诚信、专业、稳健、高效行（+28.15亿元）、医药生物（+24.49亿元）板块，净流出方面主要集中在有色金属（-15.50亿元）、钢铁（-10.55亿元）、石油石化（-9.36亿元），有色金属板块由净流入转为净流出。图表11：食品饮料板块获外资坚定看好（亿元）资料来源：wind资讯，华鑫证券研究融资客紧跟市场热点，关注大金融，非银金融本期位于杠杆资金净流入首位。杠杆资金本期净流入集中在非银金融（+62.73亿元）、电力设备（+25.12亿元）、有色金属（+24.51亿元）等板块，净流出前列为医药生物（-13.17亿元）、美容护理（-1.74亿元）板块。图表12：杠杆资金延续大幅净流入，非银金融板块获内资看好（亿元）资料来源：wind资讯，华鑫证券研究ETF资金延续流入成长，上证50成为候场资金新的关注点。本期ETF资金净流入87.98亿元