Freeport港口事故或致欧洲供气进一步紧张

行情回顾 本周上证综指上涨0.97%，创业板上涨4.19%，公用事业板块下跌1.69%，环保板块上涨0.52%，煤炭板块下跌5.83%，碳中和板块上涨3.35%。 每周专题 美国当地时间6月8日，得州墨西哥湾自由港(Freeport)的一座大型液化天然气(LNG)工厂发生爆炸和火灾。Freeport港口年出口LNG约1500万吨，占到了美国LNG总出口能力的16%，出口船只多流向欧洲、阿根廷、日韩地区。事故发生后，一周内美、欧天然气现货/期货价两极分化：美国方面受出口受阻、国内库存增多预期影响价格下降（Henry Hub价格跌至7.7美元/百万英热单位，跌幅18.6%）；欧洲方面受供给不足预期影响价格上升（TTF价格涨至37.1美元/百万英热单位，涨幅40.9%）。假设影响持续3个月，至8月底将累计增加美国国内供给约1755亿立方米；若悲观假设下影响持续至10月底，则将累计增加国内供给近2925亿立方米。同时，5月数据表明美国LNG出口中67%流向欧洲，欧洲能源紧张局面将进一步加剧。 中长期看：至2024年全球天然气供给增速放缓，且主要来自于开发项目，美国将成主要增量供给来源之一。美国作为全球产出第一大国，储采比不到15%。考虑天然气液化建厂周期需4~5年，中长期来看或导致供应不足；长期来看将成为主要的增量供给来源（当前液化设施FID、pre-FID项目主要在北美）。LNG出口是产气的主要驱动力，因此增量供给取决于天然气价格，其中阿巴拉契亚盆地的干页岩气开发是主要增量来源。考虑到全球层面的供需紧张情况、以及俄乌局部战争影响下欧洲对美天然气的依存度提高，美国天然气价格预计会维持高位，促进增量供给增多，进一步提升全球影响力。 行业要闻 生态环境部、国家发展改革委等7部门联合印发《减污降碳协同增效实施方案》，对推动减污降碳协同增效做出系统部署。当前我国生态文明建设同时面临实现生态环境根本好转和碳达峰、碳中和两大战略任务，生态环境多目标治理要求进一步凸显，协同推进减污降碳已成为我国新发展阶段经济社会发展全面绿色转型的必然选择。 国家能源局发布公告，由龙源电力主编的能源行业标准《智能风电场技术导则》获批准发布，将于今年11月13日起正式实施。该标准是国内风电场智能化领域发布的首个行业标准，也是智能风电领域标准体系中的奠基性标准，对指导风电行业数字化、智能化转型升级具有重要意义。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。 1、行情回顾 本周上证综指上涨0.97%，创业板上涨4.19%，公用事业板块下跌1.69%，环保板块上涨0.52%，煤炭板块下跌5.83%，碳中和板块上涨3.35%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：光伏子板块涨幅最大、上涨2.8%，火电子板块跌幅最大、下跌2.7%。从环保子板块涨跌幅情况来看：环保设备子板块涨幅最大、上涨1.3%，固废治理子板块跌幅最大、下跌-0.1%。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——露笑科技、韶能股份、太阳能、深南电A、晓程科技；跌幅前五个股——赣能股份、廊坊发展、江苏国信、金房节能、ST热电。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——*ST博天、顺控发展、钱江水利、盛剑环境、德林海；跌幅前五个股——德创环保、力源科技、高能环境、*ST节能、祥龙电业。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——郑州煤电、天首退、陕西黑猫、晋控煤业、美锦能源；跌幅前五个股——山西焦煤、山煤国际、安源煤业、大有能源、潞安环能。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股 图表5：本周公用行业跌幅前五个股 图表6：本周环保行业涨幅前五个股 图表7：本周环保行业涨幅前五个股 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 2、每周专题 美国当地时间6月8日，得州墨西哥湾自由港(Freeport)的一座大型液化天然气(LNG)工厂发生爆炸和火灾。Freeport作为美国七大LNG出口港之一，LNG液化出口产能约1500万吨/年，折合日均出口量约4.1万吨/日（约对应天然气0.72万亿立方英尺/年，日均19.8亿立方英尺/日）。 美天然气出口在全球具有举足轻重的地位，Freeport港口占到了美国LNG总出口能力的16%。美国天然气产量占到全球的23.7%，美、俄、中东三个地区合计产量占比达到58.1%；美国天然气出口占全球交易量15.3%，美、俄、中东三个地区合计出口量占全球交易量54.3%。出口占比低于产量占比，主因美国自身油气资源禀赋较好、因而是化石能源消费大国。但总体上，美国天然气出口在全球具有较高地位。美国年LNG出口能力约9375万吨/年，Freeport港口占到了美国LNG总出口能力的16%，出口船只多流向欧洲、阿根廷、日韩地区。 图表10：美国天然气产量占全球23.7% 图表11：美国天然气出口占全球交易量15% 爆炸发生后，美、欧天然气现货/期货价两极分化。爆炸事件发生一周以来（6/8到6/15期间），美国方面受出口受阻、国内库存增多预期影响价格下降；欧洲方面受供给不足预期影响价格上升。现货价格方面：欧洲TTF价格涨至37.1美元/百万英热单位，涨幅40.9%；美国Henry Hub价格跌至7.7美元/百万英热单位，跌幅18.6%。期货价格方面：英国ICE价格暴涨至257.8便士/色姆，涨幅98.5%；美国NYMEX价格下跌至6.9美元/百万英热单位，跌幅20.2%。 图表12：TTF现货价格 图表13：Henry Hub现货价格 图表14：ICE期货价格 图表15：NYMEX期货价格 出口转内部供应，将增加美国国内库存。以Freeport港口19.5亿立方英尺/日的出口量测算，假设影响持续3个月，至8月底将累计增加美国国内供给约1755亿立方米；若悲观假设下影响持续至10月底，则将累计增加国内供给近2925亿立方米。当前为用气淡季，据EIA数据表明国内库存仍是近五年较低水平，出口转内部供应将缓解美国国内库存水平，缓解美国气价年初以来持续上涨的趋势。 对于已受俄乌冲突、对美天然气依存度较高的欧洲来说，用气紧张局面将进一步持续。根据Refinitiv Eikon的数据，今年5月美国LNG出口729万吨，达历史第二水平。其中近67%出口至欧洲（约486万吨），对亚洲出口占比15%。对欧出口量扩大主要受俄乌冲突影响下，俄气的不确定性增加影响。 图表16：美国LNG/LPG库存水平 中长期看：美国将是天然气增量供给的主要来源之一、全球影响力将进一步提升。 全球天然气需求预计保持稳定增长，IEA于21Q3发布的全球天然气市场报告预测：至2024年需求CAGR2.4%。 需求增量（1）：随着各地区逐渐摆脱疫情影响，经济复苏带来天然气需求增长； 需求增量（2）：替代能源可获得性提升&减碳目标确定的背景下，预计从碳排更高的化石能源消费转入天然气消费总量将超过转出量，存在一定的替代需求（中长期，长期需求会进一步向可再生能源转变）； 潜在需求增量：极端天气带来的潜在用气需求、在新型电力系统中出现的调峰需求； 图表17：2008~2024年（E）全球天然气需求格局 图表18：至2024年全球天然气增量需求的驱动力拆分（E） 至2024年全球天然气供给增速放缓，且主要来自于开发项目，美国将成主要增量供给来源之一。 分地区来看，全球天然气储量资源丰富且产量规模较大、增量核心来源集中在北美、中东、俄罗斯这三个地区。 美国作为全球产出第一大国，储采比不到15%。考虑天然气液化建厂周期需4~5年，中长期来看或导致供应不足；长期来看将成为主要的增量供给来源（当前液化设施FID、pre-FID项目主要在北美）。LNG出口是产气的主要驱动力，因此增量供给取决于天然气价格，其中阿巴拉契亚盆地的干页岩气开发是主要增量来源。 考虑到全球层面的供需紧张情况、以及俄乌局部战争影响下欧洲对美天然气的依存度提高，美国天然气价格预计会维持高位，促进增量供给增多，进一步提升全球影响力。 图表19：2008~2024年（E）全球天然气供给格局 图表20：2014~2024年美国天然气供给预测（E） 3、行业数据跟踪 3.1、煤炭价格跟踪 欧洲ARA港动力煤价维持不变、纽卡斯尔NEWC动力煤价小幅下降，上周欧洲ARA港、纽卡斯尔港动力煤价最新报价分别为336.8美元/吨、398美元/吨，环比分别上涨5.25%和下降3.3%。 广州港印尼煤（Q5500）库提价上涨，本周广州港印尼煤库提价最新报价为1354元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅0.2%。 秦皇岛动力煤（Q5500）市场价暂缺，山东滕州动力煤（Q5500）坑口价上涨，本周山东滕州动力煤坑口价为1140元/吨，环比上涨6.5%。 图表21：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 图表22：广州港印尼煤库提价：Q5500 图表23：秦皇岛动力煤市场价与鄂尔多斯、山东滕州动力煤坑口价：Q5500 图表24：环渤海九港煤炭场存量 3.2、天然气价格跟踪 IPE英国天然气价下跌，本周IPE英国天然气价最新报价为201.80便士/色姆，环比下跌31.82便士/色姆，跌幅13.62%。 美国Henry Hub天然气价暂缺 国内LNG到岸价格上涨，本周全国LNG到岸价最新报价为38.58美元/百万英热，环比上涨9.66美元/百万英热，涨幅33.4%。 图表25：IPE英国天然气价 图表26：美国Henry Hub天然气价 图表27：国内LNG到岸价 3.3、碳市场跟踪 本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价59元/吨，本周维持报价59元/吨。 本周湖北碳排放权成交量最高，为1.8万吨，深圳本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的北京市场，为86.28元/吨，最低的为深圳市场的13.18元/吨。 图表28：全国碳交易市场交易情况 图表29：分地区碳交易市场交易情况 4、行业要闻 4.1、国家发改委、能源局等七部门印发《减污降碳协同增效实施方案》 6月17日，生态环境部、国家发展改革委等7部门联合印发《减污降碳协同增效实施方案》，对推动减污降碳协同增效作出系统部署。当前我国生态文明建设同时面临实现生态环境根本好转和碳达峰碳中和两大战略任务，生态环境多目标治理要求进一步凸显，协同推进减污降碳已成为我国新发展阶段经济社会发展全面绿色转型的必然选择。方案把实现减污降碳协同增效作为促进经济社会发展全面绿色转型的总抓手，锚定美丽中国建设和碳达峰碳中和目标，科学把握污染防治和气候治理的整体性，全面提高环境治理综合效能，实现环境效益、气候效益、经济效益多赢。 4.2、工信部、人社部、生态环境部、商务部、市场监管总局发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》 6月17日，工信部、人社部、生态环境部、商务部、市场监管总局发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》。意见提出，全面建设绿色制造体系。鼓励企业进园入区，引导企业逐步淘汰高耗能设备和工艺，推广使用绿色、低碳、环保工艺和设备，推进节能降碳改造、清洁生产改造、清洁能源替代、新污染物环境风险管控、节水工艺改造提升，提升清洁生产水平、减污降碳协同控制水平及能源、资源综合利用水平。 4.3、国家能源局：龙源电力主编的能源行业标准《智能风电场技术导则》（NB/T 10918-2022）获批准发布 国家能源局发布公告，由龙源电力主编的能源行业标准《智能风