计算机行业重大事项点评：中国移动拟控股启明星辰，国资背景网安公司有望成行业主要玩家

事项： 启明星辰、王佳、严立夫妇与中移资本于6月17日签署《投资合作协议》，中移资本作为特定对象拟以现金方式认购公司非公开发行股票284,374,100股。 发行完成后，中移资本将直接持有公司23.08%股份和表决权；王佳、严立夫妇自愿、无条件且不可撤销地放弃其持有的公司105,700,632股股份（占发行后总股本8.58%）的表决权（剩余13.08%表决权），公司实际控制人由王佳、严立夫妇变更为中国移动。 评论： 中移动欲打造网安国家队，强强联合实现跨越式发展。中国移动作为中国数字经济和网络强国的主力军，此次入股启明星辰旨在强力打造网络安全板块，助力自身成为中国网络安全行业的重要力量，有望打造启明成为网络安全国家队。中国移动拥有丰富的数据和数字化场景，双方将围绕场景化交付等方向，将各自的优势和创新能力结合，打造更具价值的安全产品和服务，实现双方的跨越式发展。在引入控股股东中国移动后，启明星辰将借助和移动的战略合作获得其战略资源支持；与此同时，启明仍保持运营的独立性和市场化机制，保持创新和活力。 央企纷纷入股网安公司，国资背景网络安全公司有望成为市场主要玩家：（1）从网安客户的行业分布来看，政府、电信、金融是中国网络安全市场前三大支出行业，约占据中国总体网络安全市场的50%。同时政府、电信、金融也是中国政府重点支持信息化建设的行业，网络安全又是信息化的基础，预计未来政府、电信、金融仍会是网络安全产品和服务的主要消费力量，是网络安全厂商需要重点攻克的客户。（2）一方面，网安行业下游政企客户目前需要一体化的解决方案和安全服务，头部综合型网安厂商拥有完善的产品、服务线，可以满足这一要求；另一方面，政企客户对数据信息极为敏感，因此有国资股东背景的网安厂商更容易受到政企客户的青睐。过去几年，以中国电科和中国电子为主的央企纷纷入股国内网安公司，重点打造网安国家队。其中，中国电子入股奇安信，中国电科控股卫士通，入股绿盟科技、天融信，国投集团控股美亚柏科。 多点驱动，网安行业景气依旧：1、等保2.0、《数据安全法》、关基条例等法律法规持续推行，信创成信息化重要发展趋势，安全国产化拉动替换需求；2、HW推动网安建设需求由等保合规向实战化效果进阶，客户的安全需求从被动防御向主动防御转变；3、安全运营、云安全、数据安全、工控安全等新兴安全领域不断涌现，未来几年复合增速有望保持在40%左右，拉动网安行业保持高增长；4、网络安全市场服务化趋势明显，正带动安全服务市场保持较快增长。根据IDC最新预测，2025年中国网络安全市场规模有望达214.6亿美元安，2021-2025年复合增速为20.5%，增速位列全球第一。 投资建议：重点关注综合性网络安全龙头启明星辰、奇安信、深信服、天融信、安恒信息、绿盟科技、美亚柏科等。 风险提示：行业政策推进不及预期；下游客户信息化投入力度不及预期；整合不及预期。