总量“创”辩第38期：全球央行紧缩潮将如何演绎

本篇研报主要围绕全球央行紧缩潮将如何演绎展开，首先介绍了美联储6月FOMC会议的主要内容，包括加息75bp、缩表等内容，并强调了控制通胀的决心。研报认为，虽然美联储表示7月加息75bp并非基准情景，但考虑到需求被超杀是大概率事件，美国资产“由股切债”依然是主逻辑，美债利率短期先反应收紧，中期续随着需求“超杀”验证后，有望进入新的下行阶段。对于中国央行的货币政策，研报认为央行在决策过程中“以内为主，兼顾内外均衡”，虽然美联储进一步加快紧缩以应对通胀的步伐，但是对于国内央行货币政策的影响有限，或更多采取继续观察、相机抉择的政策态度。对于当前债券市场，投资者高度关注目前极低的资金环境如何变化，研报认为6月资金波动可能会逐步加大，7月伴随税期回归，资金价格或从当前DR007 1.6%-1.7%左右水平，逐步向政策利率附近2.0%-2.1%区间回归，但是过程相对温和，对于债市的冲击有限。