新能源汽车行业周报：中游价格体系再平衡，关注边际改善环节

本周行业重要变化 1、价格：碳酸锂、氢氧化锂本周价格稳定；2、终端：6月6-12日，乘用车零售34.9万辆，同/环比+25%/+17%，较上月同期+54%；乘用车批发34.7万辆，同/环比+26%/-2%，较上月同期增长59%。（详见正文） 本周核心周观点 电解液：6F先于电解液探底，逻辑拐点到来。近期电解液及其价格持续调整，六氟报价已低至20万元/吨，逼近（以50万/吨碳酸锂计算）部分厂商成本价，此外溶剂 、添加剂也有较大调整 ，以电解液主流配方测算，22Q2电解液较22Q1单吨原材料成本约下降3.5万元/吨至5.5万/吨，以当前各原材料价格计算，成本进一步低至4.2万/吨，目前铁锂电解液市场均价6.6万/吨，虽未完全反应当前6F价格，但考虑历史格局激烈情况下单吨毛利底部约1万元，我们认为电解液市场价格虽有下跌空间但已有限，天赐迎逻辑拐点。 PVDF：一体化释放，锂电级产品盈利仍坚挺。近期由于一体化产能释放，142b价格从22Q1高位19.5万/吨跌至13万/吨，对应PVDF成本下降约12万/吨，但东部锂电级产品均价为例，22Q2锂电级PVDF较22Q1价格仅下跌6万/吨，锂电级产品盈利差拉大。 铁锂：根据产业链反馈，铁锂正极价格已连续两周上涨2000-3000元，6月合计涨幅已达5000元/吨以上（鑫椤锂电铁锂正极价格未上涨）。1.传导能力：铁锂正极价格连续两周上涨，铁锂厂完成对电池厂顺价，打消市场对今年铁锂价格战扩大疑虑。2.盈利能力：价格成本差扩大，盈利能力修复。通过顺价的完成，铁锂行业各个企业单吨制造盈利已回升至合理水平，目前行业根据工艺及一体化程度不同各家企业单吨原材料价差在7989-24473元/吨，单周环比单吨价差提升2500元左右，已回升至今年3月份水平。 三元 ：1.复苏弹性明显 ， 占比年内新高 。据ABIA，5月国内三元产量达16.3GWh，环比+58%，装机量环比+90%，占比提升至21年中水平，复苏弹性明显主要系金属材料价格拐点向下、中镍高压技术进步以及高镍大圆柱等技术产业化带来三元需求回暖。2.原材料成本改善，中镍性价比凸显。近期随着钴、镍材料价格下滑（较月前变化-20.8%、-9.7%），以及中镍高电压带来的单耗下降，三元成本继续向下修复，对应三元材料523/622/811月内成本变动分别-7.8%/-6.9%/-4.9%，与LFP单Wh成本收窄。盈利情况较3月对比：523、811前驱体盈利修复预计分别为5.34/5.20元/kWh，523/811正极盈利修复预计分别为2.34/3.20元/kWh，均不考虑库存收益。 本周重要行业事件： 道氏技术点评：合作华迪共建高冰镍，项目落地确定性增强；季节性波动不改全年销量高增判断—美国电动车跟踪；5月销量环比提升，全年销量维持高增—电车终端跟踪之特斯拉系列；特斯拉美国再提价—电车终端跟踪之特斯拉系列；铁锂板块点评：顺价完成，打消疑虑，全面看多铁锂板块。 子行业推荐组合：详见后页正文。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。政策变动风险。 一、产业链主要产品价格跟踪 1.1电池产业链价格 1）MB钴价格：6月17日，MB标准级钴报价34.75美元/磅，较上周下降5.44%。MB合金级钴报价34.75美元/磅，较上周下降5.44%。 2）锂盐周价格：6月17日，氢氧化锂报价47.40万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价47.75万元/吨，较上周持平。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 3）正极材料本周价格：6月17日，三元正极NCM523/NCM622/NCM811均价分别为32.50/33.75/38.50万元/吨，NCM523价格较上周下降0.76%，NCM622/NCM811价格与上周持平。 4）负极材料本周价格：6月17日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8万/吨； 人造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万/吨； 天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 5）电解液六氟本周价格：6月17日，六氟磷酸锂（国产）价格26.50万元/吨，价格与上周持平。电池级EMC价格1.40万元/吨；DMC价格0.73万/吨；EC价格0.75万元/吨；PC价格1.13万元/吨；DEC价格1.35万元/吨。 三元电池电解液（常规动力型）8.0-10.0万/吨；LFP电池电解液报价6.0-8.0万/吨。 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 6）湿法涂覆价格：6月17日，国产中端16μm干法基膜价格0.9-1.0元/平米；国产中端9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.50元/平米，价格均与上周持平。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：6月17日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元/wh，价格与上周持平。 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 二、终端：销量、新车型及行业热点 2.1终端追踪 2.1.1终端销量 6月6-12日，乘用车零售34.9万辆，同/环比+25%/+17%，较上月同期+54%；乘用车批发34.7万辆，同/环比+26%/-2%，较上月同期增长59%。 即使在端午假期影响下，今年6月第一周的走势也体现出政策启动的增量效果。第二周逐步体现出车购税减半政策实现的启动期的效果。目前各地积极出台地方性车市刺激政策，促进车市复苏。 6月2周上险超预期，政策刺激效果明显。新能源车上险量10.6w创新高，同/环比+135%/ +21%，较5月同期+95%，超越今年所有周度数据，接近去年12月水平；整体车市上险量41.2w，同/环比+21%/+24.1%。 新能源厂商方面，环比持续修复，整体恢复明显。比亚迪继续领跑，6月第2周销量27,099，同比去年猛涨221.0%。特斯拉销量18,211，环比上周+84.8%，较5月同期+1031.8%。新势力方面，小鹏、理想、零跑恢复明显，环比上周+31.4%/+34.3%/+33.2%；蔚来环比上周-6.2%，略有下滑，但较5月同期+81.6%，整体趋势向好。 2.1.2终端车型涨价追踪 继3月头部以及大部分厂商调整终端售价，4月提价的有：理想one上涨1w；大众ID系列上涨5.4k(覆盖补贴)；长安奔奔E-star国民版(低价版)停售。 5月(即将)提价的：极氪001低价版(双电机&单电机WE版)取消5k抵1w膨胀金，高价版(双电机YOU)上涨1.8w，同时取消5k抵7.5k膨胀金权益；蔚来汽车全系涨一万；华为AITO四驱版，涨价1w；小鹏进行权益和配臵调整，在P5/ P7上将自动驾驶作为标配；上汽一汽大众ID系列ID.4涨价5k，ID.3 & ID.6涨价3k。 2.2新车资讯 2.2.1蔚来ES7正式发布售价46.8-54.8万元 6月15日，蔚来汽车发布了其NT2.0平台的首款SUV车型——ES7，售价46.8-54.8万元，其中75kWh车型46.8万元，100kWh车型52.6万元，首发版车型54.8万元。 外观方面，新车采用与ET7、ET5一样的X-Bar设计风格，日间行车灯依旧延续了DualDash的造型。新车与NT1.0车型外观上最大的区别在于车顶中间增加了一颗激光雷达，车顶两侧各增加了一颗800万像素的摄像头用于辅助驾驶的感知。另外一个区别在于车尾部分，ES7采用了与车身等宽的飞翼式贯穿尾灯。 车身尺寸:新车定位为5座中大型SUV，长宽高分别为4912*1987*1720mm，轴距为2960mm，其车身尺寸介于ES8和ES6之间。 座舱方面:新车搭载了Banyan蔚来第二代智能系统，包括了Aquila超感系统以及Adam超算平台，可以提供33个感知硬件以及1016TOPS的算力，具备实现高速、城区、泊车、换电全场景点到点自动驾驶的NAD能力。 底盘和动力方面:新车采用前双叉臂后多连杆悬架，全系标配CDC减震器以及空气悬架、搭载NIO ICC自研底盘域控制器，新车搭载了前永磁同步电机、后感应异步电机动力系统，前电机峰值功率180kW，后电机的峰值功率为300kW，综合扭矩850N〃m。0-100km/h加速时间3.9s。 续航方面: ES7搭载标准续航电池包（75kWh）CLTC续航为485公里，搭载长续航电池包（100kWh）续航为620公里，未来搭载超长续航电池包（150kWh）续航超850公里。 图表15：蔚来ES7外观 图表16：蔚来ES7内饰 三、本周行业重要事件与点评 道氏技术点评：合作华迪共建高冰镍，项目落地确定性增强 事件：公司发布公告，公司拟与印尼华迪投资集团共建子公司以推进印尼2万吨高冰镍项目，其中公司持股65%，华迪持股35%。 合作优质镍资源企业，镍一体化落地确定性强。华迪集团在印度尼西亚当地经营多年，目前已在印尼华迪园区投资8条镍铁生产线，年产镍铁约20万吨，拥有镍矿资源和较为完善的基础配套设施，此前已与中伟股份合作高冰镍项目，此次与华迪合作有望助力项目快速落地，一体化布局进一步增强。 前驱体：产能弹性强，客户不断拓展。公司目前具有4.4万吨前驱体产能，8月有望新增5万吨达9.4万吨，23年有望形成14.4万吨。公司持续开拓新客户如贝特瑞、南通瑞翔及海外客户，前驱体出货有望实现高增。 碳材料：目前导电剂市占率仅15%+，份额提升空间较大。公司现有浆料产能4万吨，粉体产能100吨/月已满产，7月有望新增200吨/月粉体产能，达到3000吨/年粉体产能，兰州项目新增5000吨粉体产能有望24年投产。产品力方面，公司1-4代（寡壁）产品均量产，单壁管完成实验室制备。随二代刀片电池放量，3代产品比例有望快速提升。预计公司Q2粉体出货约480吨，考虑高固含产品放量，Q2浆料出货量环比Q1（约4300吨）有望+40%。 季节性波动不改全年销量高增判断—美国电动车跟踪 根据Marklines数据，5月美国BEV+PHEV销量84905辆，同比+47%，环比-2%，电动化渗透率7.4%（4月6.7%）。1-5月累计销量38.6万辆，同比+66%。5月BEV销量68948辆，同比+55%，环比+0.1%，1-5月累计销量31.0万辆，同比+70%。PHEV销量15957辆，同比+22%，环比-9%，1-5月累计销量7.6辆，同比+49%。 从车企维度，5月福特销量环比提升1373辆，克莱斯勒环比提升900辆，通用环比提升309辆。下降车企为，现代起亚销量环比下降884辆，特斯拉环比下降726辆，沃尔沃环比下降619辆，大众环比下降423辆。 从车型维度，5月Model S销量环比提升2000辆，Mach-E环比提升1374辆，Niro环比提升609辆。下降车型为，ModelY销量环比下降2926辆，XC60环比下降1416辆，Ioniq5环比下降759辆。 各车企在手订单饱满。特斯拉Model 3 RWD交付时间为22年9-12月，Model Y LR交付时间为23年1-4月，表明特斯拉Q3产能已全部售罄。通用Silverado EV在手订单约14万辆。福特 F- 150 Lightning在手订单约20万辆。 Lucid在手订单3万辆以上。Rivian在手订单19万辆以上。 我们预计2022、23年美国电动车销量120、200万辆，同比+77%、+67%。 相较欧洲市场，美国市场政策扰动因素较少，销量提升更多来自于供给侧产能加速带动。特斯拉得州工厂规划产能50万辆/年。福特 F- 150目前产能8万辆/年，23年年中产能提升至15万辆/年。 5月销量环比提升，全年销量维持高增—特斯拉跟踪系列 5月特斯拉销量