港股公司深度报告：工艺及客户结构积极优化，推动中期盈利能力提升

中芯国际（00981.HK）是一家国内晶圆代工行业龙头企业，2021年全球市场份额第五为4.9%。公司已启动中芯京城、中芯深圳和中芯东方3个新的12寸项目，2022-2024年公司成熟制程产能有望实现大幅提升，带动收入和净利润持续增长。我们上调盈利预测，将2022-2023年营收由50/58亿美元上调至78/88亿美元，新增2024年营收预期为103亿美元，同比增速为43%/14%/16%；2022-2023年净利润由7/8亿美元上调至21/23亿美元，新增2024年净利润预期为27亿美元，对应EPS为0.26/0.29/0.34美元。公司当前股价17.78港元分别对应2022/2023/2024年8.6/7.9/6.6倍PE及0.9/0.8/0.7倍PB，维持“买入”评级。