【中粮视点】宏观:缩表高潮下的商品逻辑梳理

总结：美联储加息缩表的加速导致海外风险偏好的大幅压制，商品在欧美过热及滞胀周期的韧性表现已被证实。在强控通胀的背景下，商品吐溢价在所难免，但需求韧性使得商品转势早期难有顺畅，直至需求转弱被多维度确认。当前加息缩表定局及有进一步加速的冲击组合，使得权益和大宗商品同步受到利空影响。未来在美联储逐渐高压之下，大宗商品的走势将取决于供给侧和地缘风险，而维持看涨的宏观面盈亏比并不合适。因此，做空大宗商品的策略也存在盈亏比不合适的问题。