甲醇日报：渤化MTO试车，甲醇再度坚挺

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 总平衡表6月仍是微幅累库预期，当下影响较大的因素是化工煤价格波动对甲醇价格的影响，另外天津渤化MTO的试车亦提振市场信心。 核心观点 ■ 市场分析 西北价格再度坚挺，内蒙北线2380元/吨（+10），内蒙南线2370元/吨（+50），出货有待观察。上游原料方面，化工煤价持续坚挺，盘面目前挂钩煤头甲醇成本支撑。 6月13日传出消息，天津渤化MTO试车成功，提振市场信心。港口基差维持低位。上周卓创港口库存107.8万吨（+8.5万吨），进口船货陆续卸港，预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在65万吨到港压力仍大，罐容开始偏紧。 ■ 策略 （1）单边：谨慎看多。天津渤化投产假设下，6-8月去库幅度有限，仍偏小幅累库预期为主，目前市场重心仍是非电煤价坚挺对甲醇成本线的支撑。（2）跨品种套利：PP-3MA做扩，预期PP下游补库周期在6月滞后兑现，甲醇自身驱动仍不明显，理应做扩。但近期甲醇成本支撑明显，转为观望。（3）跨期套利：9-1价差反套持有。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，天津渤化MTO投产进度。 期货研究报告|甲醇日报2022-06-14 渤化MTO试车，甲醇再度坚挺 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2022/06/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 4 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 5 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 下游利润 ............................................................................................................................................................................................ 8 周度库存 ............................................................................................................................................................................................ 9 图表 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 1:甲醇各地区基差排列|单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 2:甲醇基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................. 5 图 3:甲醇近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 4:甲醇9-1跨期价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 6 图 5:甲醇仓单|单位：万吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 6: 煤头甲醇生产利润|单位：% .................................................................................................................................................. 6 图 7:富德外购MTO综合毛利|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 8: 甲醇进口利润（含加点）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 6 图 9: CFR东南亚-CFR中国-40|单位：美元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 10: FOB欧洲-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 12:鲁北-西北-280|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 13: 华东-内蒙-550|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 14:太仓-鲁南-250|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: 鲁南-太仓-100|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 16:广东-华东-180|单位：元/吨 .................................................................