戈碧迦：光学玻璃和光电产品国家专精特新小巨人，景气度提升2021年利润近5000万

4996.51万元，同比增长41.96%。 行业景气度提升+生产规模扩大，2021年营业总收入达4.34亿元（+79%）：公司专注于光学玻璃和高端水晶工艺玻璃，是一家集生产与研发一体的高新技术企业。2021年公司在光学玻璃和光学元件上均发展顺利。①光学玻璃方面，公司研发生产冕牌系列、火石系列、镧系等新材料高科技领域光学玻璃，应用于AI人工智能、车载、投影、安防、仪器和红外夜视等领域。2021年光学玻璃业务收入增长69%，达2.44亿元，毛利率维持38%不变。②光学元件方面，公司根据下游客户的订单，将部分条料产品经切割、打磨、分拣、压型等环节，加工成型件产品。2021年光学元件业务收入增长93%，达1.88亿元，毛利率降至17%。随着光学玻璃行业景气度的提升以及公司生产规模的扩大，公司2021年营收大幅增长，较同期增加79%至4.34亿元，归母净利润达4996.51万元，同比增长41.96%。 光学玻璃业务2021年收入达2.44亿元，占总收入比重逾56%：公司以产品多元化、技术尖端化、市场全球化为发展方向，深耕光学玻璃领域多年，研发实力强，生产经验丰富。光学玻璃由于高折射率、低色散等性能，具有信息采集、传输、存贮、转化、显示等关键功能，是终端产品的核心元件之一。 公司光学玻璃产品包括冕牌系列、火石系列、镧系玻璃、弗磷酸盐系列玻璃等多牌号的光学玻璃产品系列，目前生产环保类光学玻璃近100种。此外，公司加大了对于车灯玻璃和特种玻璃领域的研发力度，成功在防辐射玻璃、红外玻璃、高铝玻璃等领域实现技术突破。公司光学玻璃产品广泛应用于单反相机、投影仪、摄像机、扫描仪、AI场景技术、监控、车载等领域。2021年，随着技术实力的增强和生产规模的提升，公司光学玻璃业务飞速发展，毛利率维持在38%不变，营收达2.44亿元，同比增长69.33%，占总收入比重逾56%。 光学元件业务2021年收入达1.88亿元，较去年同期增长93%：光学元件作为公司的第二大业务，是公司战略发展的一大方向。公司通过设立光学元件子公司的方式，在产业链下游进行战略布局。2021年1月12日，公司出资3,000万元设立全资子公司宜昌戈碧迦精密器件有限公司，以型件、棒材及光学器件等产品的研发、生产、销售为主营业务，来优化公司的战略布局，提高公司在光学元件上的核心竞争力。2021年，公司光学元件业务营收达1.88亿元，较去年同期增长92.51%。 投资建议：公司重视技术创新，在新产品配方、特种玻璃及窑炉创新设计等方面取得显著成果，2021年研发支出达2286.51万元，同比增长80.63%，占营业收入比重5.26%，新增发明专利4项、实用新型专利4项，共获有效专利59项。根据2021年年度权益分配预案，公司目前总股本为118,250,000股，拟以权益分派实施时股权登记日应分配股数为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。近日，公司召开董事会，审议通过了《关于公司申请公开发行股票并在北交所上市的议案》，发行底价为8元/股，发行底价对应2021年市盈率约为19倍，公司募资主要用于特种高清成像光学玻璃材料扩产项目等，建议关注。 风险提示：产品库存风险、市场竞争风险、核心技术和人才流失风险 图1：戈碧迦营收及增速 图2：戈碧迦归母净利润及增速 图3：戈碧迦历年研发费用率 图4：戈碧迦历年盈利能力 图5：戈碧迦历年经营活动现金流量净额（万元） 图6：戈碧迦历年费用情况