化工行业周报：海内外政策加持，三氯氢硅需求有望长期向好

本周板块行情： 本周，上证综合指数上涨2.8%，创业板指数上涨4%，沪深300上涨3.65%，中信基础化工指数上涨5.42%，申万化工指数上涨6.03%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(12.94%)、复合肥(10.42%)、粘胶(9.57%)、有机硅(9.38%)、纯碱(9.21%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为轮胎(-4.35%)、印染化学品(-0.05%)、其他塑料制品(0.35%)、涂料油墨颜料(0.82%)、橡胶助剂(0.85%)。 本周行业主要动态： 海内外政策加持，三氯氢硅需求长期向好：三氯氢硅又称硅氯仿，主要用于制造多晶硅及硅烷偶联剂。多晶硅是光伏组件的重要组成部分，2022年国内多晶硅产能增长迅猛，根据百川盈孚，2022年5月，国内多晶硅产能为74.55万吨，较去年年末增长33.96%，随着多晶硅新建产能的逐步释放，三氯氢硅需求大幅增加，价格也持续上行，2022年5月31日国内三氯氢硅价格为21000元/吨，较年初上涨75.00%。长期来看，海内外多项光伏促进政策出台，全球光伏行业有望持续增长。 我国国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，提出到2025年，风电和太阳能发电量实现翻倍；美国对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的进口关税豁免，并授权使用《国防生产法》(DPA)加速太阳能组件的国内制造，意欲在2024年之前将国内太阳能发电能力提高两倍；欧盟委员会规划到2025年将光伏装机容量翻倍。随着各国家及地区政策的落地，多晶硅、三氯氢硅等光伏上游原材料需求有望扩大。 投资建议：磷肥供需偏紧，成本支撑价格上行，海内外磷肥持续高价差，国内景气度有望保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特持续推进产能扩张，大英基地率先投产，江门基地建设启动，全国战略布局逐步完善，公司持续推进新产品功能性材料，打造第二增长曲线，持续巩固行业龙头地位，重点关注：苏博特。稳增长背景下，国内纯碱需求旺盛，下游玻璃厂纯碱库存低位，光伏玻璃增长强劲，国内天然碱法龙头远兴能源，拟控股银根矿业，产能长期增长有保障，有望重塑供需格局，重点关注：远兴能源。山东赫达子公司赫尔希持续释放植物胶囊产能，规模优势不断强化，有望问鼎亚洲第一品牌，同时凭借米特加的技术优势，加速食品级纤维素醚在人造肉领域的商业化落地，有望成为公司第二增长点，重点关注：山东赫达。国内化工各细分领域龙头历经多年的竞争与扩张，成本优势打造盈利护城河，全球市占率不断提高，目前估值扔处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。百年轮胎，万亿市场，新冠疫情加速行业格局洗牌，国内轮胎龙头多方位持续开拓市场，市占率持续提升，有望保持高速增长，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内持续完善全国煤炭交易市场，成本端推动新型煤化工发展，国内煤制烯烃领先企业宝丰能源，凭借成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。草铵膦需求恢复，上游磷化工景气度高企，成本支撑草铵膦价格重回上行通道，利尔化学为国内龙头，成本及规模全球领先，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数上涨2.8%，创业板指数上涨4%，沪深300上涨3.65%，中信基础化工指数上涨5.42%，申万化工指数上涨6.03%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(12.94%)、复合肥(10.42%)、粘胶(9.57%)、有机硅(9.38%)、纯碱(9.21%)； 化工板块涨跌幅后五的子行业分别为轮胎(-4.35%)、印染化学品(-0.05%)、其他塑料制品(0.35%)、涂料油墨颜料(0.82%)、橡胶助剂(0.85%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：联泓新科(24.4%)、湘潭电化(24.22%)、新安股份(23.3%)、三孚股份(20.86%)、晨光新材(19.93%)、云图控股(18.67%)、清水源(18.67%)、中伟股份(18.39%)、湖北宜化(17.41%)、司尔特(17.24%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：玲珑轮胎(-9.99%)、天龙股份(-9.7%)、贝斯美(-6.86%)、华业香料(-5.82%)、高盟新材(-5.66%)、名臣健康(-5.51%)、拉芳家化(-5.19%)、格林达(-4.96%)、建龙微纳(-4.94%)、华软科技(-4.79%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【明冠新材】定向增发：6月8日，明冠新材发布《2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，拟发行股票数量不超过4922.63万股，募集资金总额不超过17.2亿元，用于年产2亿平米铝塑膜建设项目、年产1亿平米无氟背板建设项目和补充流动资金。 【广信材料】定向增发：6月9日，广信材料发布《向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）》，拟发行股数5790.83万股，募集资金总额不超过5.7亿元，全部投资于年产5万吨电子感光材料及配套材料项目与偿还银行借款。 【凯立新材】股东询价转让：6月10日，凯立新材发布《股东询价转让计划书》，拟通过非公开转让方式转让343.42万股，拟参与本次询价转让股东为西安航天新能源产业基金投资有限公司、西安兴和成投资基金合伙企业（有限合伙）、深圳艺融同创基金管理有限公司，转让股份总数占凯立新材总股本的比例为3.68%。 【江山股份】董监高辞职：6月7日，江山股份发布《关于公司董事、监事辞职的公告》，因个人原因，董事张华先生、陈吉良先生申请辞去公司董事及董事会下设专门委员会相关委员职务、监事严林女士申请辞去公司监事一职。 【川发龙蟒】增发获准：6月10日，川发龙蟒发布公告，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获证监会无条件通过，于2022年6月10日开市起复牌。 【森麒麟】减持计划：6月11日，森麒麟发布《关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告》，新疆恒厚、新疆鑫石因自身资金周转需求拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式分别减持570.00万股和1767.40万股。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：6月10日，华东地区纯MDI价格20550元/吨，周环比上涨0.74%。 供应方面，本周MDI开工负荷为68%，周环比持平。亨斯迈其产能为37万吨/年的MDI精馏装置，计划6月20日开始为期3周左右的停车检修；巴斯夫厂家其产能为22万吨/年的MDI精馏装置，计划7月初开始22天左右的停车检修；北方厂家装置6月底有停车检修计划，目前尚未有具体时间。需求方面，本周国内纯MDI下游多按需采购。下游TPU行业开工在六成附近；鞋底原液开工在四至五成，浆料行业开工在四成附近；氨纶行业开工在八成附近。 聚合MDI：6月10日，华东地区聚合MDI价格17400元/吨，周环比上涨6.75%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷68%，周环比持平。据卓创资讯，亨斯迈其产能为37万吨/年的MDI精馏装置，计划6月20日开始为期3周左右的停车检修；巴斯夫厂家其产能为22万吨/年的MDI精馏装置，计划7月初开始22天左右的停车检修；北方厂家装置6月底有停车检修计划，目前尚未有具体时间。 需求方面，本周国内聚合MDI下游采购气氛回暖，而随着价格的上涨多按需采购。 冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，6月需求或减弱；外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业本周整体采购量有所增加。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：6月6日，华东地区TDI价格17000元/吨，较6月5日上涨3.03%。 供应方面，本周TDI开工负荷68.76%，较上周上升0.28pct。据卓创资讯，周内停车装置有万华福建、甘肃银光。上海装置仍未满负荷，其他装置稳定运行。6月底上海装置存检修计划。端午前后市场交易放量，工厂端接单密集，由于库存原本处于低位，部分工厂继续预支后期产量，供应能力下降。需求方面，周初工厂大幅上调一口价，给予市场提振，下游用户多数身处淡季且订单预期欠佳，储备积极性并不高，但同时多数用户原料储备偏低，因此在行情明确反弹后用户仍有入市少量储备，形成一轮相对短暂的集中买气。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：6月10日，国内涤纶长丝POY价格9375元/吨，周环比上升6.53%； 涤纶长丝FDY价格9675元/吨，周环比上升7.8%；涤纶长丝DTY价格10400元/吨，周环比上升4.79%。供给方面，据卓创资讯，本周宁波大沃纺丝负荷提升10%，同时尤夫年产20万吨熔体直纺和10万吨切片纺装置重启（不过尚未出料合格品），除此之外并未有其他装置检修减产，多数减产和检修计划在下周进行。截至本周四，国内熔体直纺涤纶长丝负荷在77.19%；切片纺涤纶长丝负荷在63%附近。需求方面，本周内涤纶长丝平均产销在111.56%附近，较上周下滑15.47个p Ct 。截至6月9日，江浙织机综合开机负荷在59.03%附近，较上周上升8.48个pct。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：6月10日，氨纶40D价格42500元/吨，周环比下跌3.41%。供应方面，氨纶开工负荷80%，较上周下降1pct，氨纶社会库存46天，周环比上升1天。供给方面，据卓创资讯，氨纶厂家装置开工保持稳定，生产能力维持；多数厂家维持7-9成，部分厂家4-7成。需求方面，周内氨纶下游终端领域开工保持正常，客户需求跟进不足，多延续按需采买。圆机市场开工水平在3-4成，经编市场开工在6成左右，开工水平尚可。萧绍地区下游市场开工正常，圆机、包纱开工在3-5成；广东地区下游市场开工依旧谨慎，圆机、包纱开工略低，经编市场开工尚可，整体开工水平在3.5-6.5成。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为52.69%，较上周下降3.06pct。供给方面，据卓创资讯，本周山东地区轮胎厂家开工有所下滑。周内替换市场表现弱稳，加之库存以及成本高位施压，轮胎企业复工后维持较低水平运行。 半钢胎：本周，山东地区轮胎企业半钢胎开工负荷为63.39%，较上周下降1.76pct。供给方面，据卓创资讯，本周国内半钢轮胎厂家开工有所下滑。周内样本个别企业配套市场订单有所好转，给予开工一定支撑。然高库存以及高成本的压力下，轮胎企业产能释放难有新的提升。 轮胎需求市场：配套市场方面，当前车市运行逐步好转，为填补前期损失的产销量，加之一系列利好政策的助推，车企产能释放信心有所恢复，轮胎配套市场有望向好。替换市场方面，物流运输环境持续好转，利好轮胎销售环节的货源流通。然终端需求弱稳，对市场交投形成一定拖累。出口市场方面，海外需求韧性犹存，短期对轮胎出口形成支撑。 图14：全钢胎开工率 图15：半钢胎开工率 2.4.农药 除草剂：6月5日，草甘膦原药价格6.5万元/吨，周环比持平；草铵磷原药价格26.5万元/吨，周环比持平；草甘膦原药在产企业装置开工维持稳定，市场供货能力尚可，下游询单积极性不高，厂家接单情况平平，执行前期订单为主，据卓创资讯，企业未有调整负荷的变化，预计短期草甘膦整体开工负荷率