本报告是2022年下半年商贸零售行业投资策略报告,行业回顾显示,由于受到国际环境更加复杂严峻及国内疫情冲击超预期的影响,经济下行的压力偏大,我国居民人均可支配收入同比增速放缓,而由于受国内疫情长时间的影响,居民消费疲弱,社零增速由2022年初的+6.70%降至4月的-11.10%,从二级市场来看,2022年初至2022年5月31日,多个板块出现下跌,商贸零售累计下跌13.17%,跑输上证综指0.72个pct。从各细分板块的重点个股来看,仅珀莱雅、爱美客录得涨幅,分别上涨4.93%、1.33%,贝泰妮、华熙生物、华东医药跌幅较小。细分行业推荐:看好化妆品、医美、黄金珠宝、免税赛道。