居民还有加杠杆的能力吗？

本报告主要讨论了2022年5月新增人民币贷款和社融的情况。数据显示，5月新增人民币贷款1.89万亿元，新增社融2.79万亿元，均超预期。信贷结构方面，企业票据和短贷支撑明显，居民贷款和企业中长贷占比仍然较低。社融结构方面，新增人民币贷款和政府债券表现亮眼，非标融资对社融拖累持续减轻。此外，5月M1同比较前值回落，M2同比较前值回升，财政支出继续加快。总体来看，信贷和社融总量超预期，结构不佳，但逆周期特征明显。