领军国产GPU，迎信创生态机遇

景嘉微是一家专注于高可靠军用电子产品的研发、生产和销售的公司，是国内少数成功自主研发国产化GPU并产业化的企业。公司产品主要涉及图形显控、小型专用化雷达、芯片三大领域，其中图形显控和雷达属于军工电子领域，芯片业务则属于民用领域。公司整体业务规模自2011年以来持续增长，至2021年时已增长至10.93亿元，2011-2021年营收CAGR接近26%。公司秉承国防科大精神，以GPU为核心，正在积极构建软件生态。随着信创产业的进一步放量，国产GPU有望受益。预计公司2022-2024年营收总和分别为18.12、25.98、34.24亿元，归属上市股东的净利润分别为4.34、6.45、8.25亿元，EPS分别为1.44、2.14、2.74元。综合两大业务的估值，公司2022年合理市值区间约为291.90-334.98亿元，对应合理股价区间为96.98-111.29元。给予“买入”评级。