宏观研究：除了加息，我们还需要担忧美联储缩表吗？

美联储的资产负债表主要由持有证券、持有的未摊销证券溢价/折扣、贷款以及各特殊目的实体的净组合持仓构成。其中持有证券占美联储资产端的比重为95.13%，包含美国国债（64.72%）、MBS（30.37%）,为资产端的最主要项。持有的未摊销证券溢价/折扣体现的是债券面值与市值之间的差被摊销（直线法）的部分，占比约3.51%。贷款项包含美联储传统的贴现窗口工具和为应对次贷危机而创设的其他贷款工具，占比仅有0.24%。各特殊目的实体的净组合持仓则显示由美国财政部出资设立，而美联储提供相关信贷的SPV余额。