首次覆盖报告：自有版权图书优势稳定，海外与IP运营创造长线价值

新经典（603096.SH）是一家领先的策划发行公司，其自有版权图书优势稳定，海外与IP运营创造长线价值。图书市场规模随着国民经济增长、文化消费支出增加，以及在国家产业政策的引导下呈现良好的发展态势。新经典凭借丰富的版权积累，对读者的深入了解以及高水平运营能力获得更多市场份额。公司持续发掘高品质作品，并对在手作品与作家进行系统规划并且精准定位。公司坚持塑造“畅销并长销”作品的理念，目前出版2年以上的作品营收占比超过70%。新经典在优势品类量价齐升，并在品类拓展、出海、数字出版及IP运营上不断加强布局。我们预计2022/23/24年营收分别为10.0/11.2/12.5亿元，YOY+9%/+12%/+12%；归母净利润分别为2.0/2.3/2.7亿元，YOY+56%/+13%/+17%。我们给与公司2022年20倍PE，目标价格25.04元，首次覆盖，给予“买入”评级。