东吴策略构建的成长和价值组合在5月市场明显反弹中,价值型组合PEG和PB-ROE、以及成长组合中不变脸的次新、十倍股个股组合获超额收益,其中PB-ROE策略领跑,5月超额收益达11%。在衰退期或萧条期,市场处于下跌或者震荡市中,市场寻求估值和盈利匹配度,PEG和PB-ROE一般表现较好。若信用改善,成长型策略占优;反之,维持PB-ROE、高股息策略。随着疫情持续向好、上海全面复工复市、国内稳增长政策落地见效,如果实现宽货币向宽信用传导,市场风格或将转向成长,十倍股、次新股策略有望占优;若目前情形延续,PB-ROE和高股息策略仍是更优选择。成长型策略包括次新股(不变脸的次新&量化次新)和十倍股(个股组合&基金经理组合),价值型策略包括高股息和PEG&PB-ROE。风险提示:企业盈利不及预期,筛选标准在新的市场条件下可能失效等。