农产品产业链日报：北美天气好转播种进度有望加快，宏观盖顶压力逐步显现

东海期货研究所 1 北美天气好转播种进度有望加快,宏观盖顶压力逐步显现 美豆：北美天气好转播种进度有望加快,宏观盖顶压力逐步显现 1.核心逻辑：美国中西部的天气将有利于播种，加上宏观通胀担忧，同样引发资金抛售。天气方面，美国种植带的干旱地区气温转暖，并伴随降雨，有助于播种落后地区的种植进度加快。此外，中国对美国大豆的最新采购仍在支撑近月合约。目前6月后船期采购缺口还很大，预计在未来几周出口需求仍将继续升温，支撑盘面。尽管如此，重要的是要密切关注中国抗疫封锁的消息，因为这可能会带来物流及需求限制问题，可能潜在削弱美国对这个最大农产品买家的出口。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货: 5月4日，CBOT市场大豆收盘上涨，主力07合约涨幅10或0.61%，报收1640.5美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年4月26日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓减1293手至249273手，空头持仓减5001手至45467手。 重要消息： Conab：截至4月30日，巴西大豆收割率为93.9%，上周为90.8%，去年同期为95.6%. Emater：截至4月28日，南里奥格兰德州早播大豆收割进度为68%，上周为55%，去年同期为82%。五年平均为89%。目前6%处于结荚期，26%处于成熟期。 USDA作物生长周报：截至5月1日当周，美国大豆播种率为8%，符合预期，市场预期为8%。去年同期为22%，此前一周为3%，五年均值为13%。 Anec：预计巴西5月大豆出口量达到800万吨，豆粕出口量达到168万吨。。 蛋白粕：假期内美豆大幅回落,现货压力下的豆粕将迎来更大调整行情 1.核心逻辑：美豆调整使得豆粕成本支撑减弱。当前需求疲软未见明显改善；5月巴西大豆集中到港，叠加国内进口大豆抛售调控，后期供应增量或让豆粕出现季节性增库。 东海期货|产业链日报2022年5月5日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 油脂油料 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 李根 生猪 从业资格证号：F3079958 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 王小东 红枣苹果 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：豆粕高空策略不变，短线豆菜09套利低多 3.风险因素：政策动向，南美天气异常 4.背景分析： 压榨利润：4月29日，巴西5月升贴水下降2美分/蒲，巴西5月套保毛利较昨日上涨74至67元/吨；巴西6-8月升贴水分别下降5、0、1美分/蒲，巴西6-8月套保毛利较昨日分别上涨38、25、30至-59、-105、-185元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日上涨20、20至-235、-217元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别上涨20、20至-160、-122元/吨。 现货市场：4月29日，全国主要油厂豆粕成交12.99万吨，较上一交易日增加5.82万吨，其中现货成交7.49万吨，远月基差成交5.5万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至61.44%，主要是华北及广东地区开机有所下滑。（mysteel） 油脂：宏观压下下美豆油高位引发资金抛盘而大幅跳水 1.核心逻辑：5月豆油供应边际改善预期强，增库趋势出现；国内菜油进口供给受限，维持偏低库存预期。后期棕榈油在宏观压力下，随着政策风险释放或增产逐步兑现，或引导油脂整体高位回落，菜油有偏强支撑。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整 隔夜期货：5月4日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨幅1.97或2.45%，报收82.25美分/磅。 IPOB:随着大宗食用油供应的改善,价格将很快达到印尼政府的要求,预计食用油出口禁令将在5月解除。他表示，印尼国内对散装食用油的需求约为每月20万吨，这个数量不难满足。 印尼棕榈油协会：尽管实施了暂时的出口禁令，预计印尼将完成2022年的棕榈油出口目标。印尼棕榈油协会将2022年棕榈油产品出口目标定为3400万吨。 高频数据： ITS：马棕4月出口为1135681吨，较上月的1353295吨下降16.1%。 AmSpec：马棕4月出口为1112578吨，较3月份的1291852吨下降13.9%。 现货市场：4月29日，全国主要地区豆油成交量10400吨，棕榈油成交量353吨，总成交比上一交易日减少947吨，降幅8.09%。（mysteel） 生猪：五一消费不及预期，猪价回落 1.核心逻辑：东北逐步解封，压栏的生猪逐步释放，产能增加。下游现货市场对猪肉需求不降反增。部分屠宰企业尝试压价销售，测试市场但是失败。养殖企业出栏计划完成较好，因此较少出栏计划。5/6/7月出栏减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格 2.操作建议：短线追多 3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格， 东海期货研究所 3 4.背景分析： 4月29日，生猪05合约收盘价为14150元/吨。生猪09合约收盘价为18550元/吨。河南现货基准价报14.8-15.1元。 2022年5月新交割库将投入使用。四川交割库升水1500元，湖南交割库升水1300元。 第五次收储即将开始。预计收储流拍率依然较高。 生猪上涨的主要原因在于现货售价提高。据悉，广东为此次主要现货涨价区域。由于需求好转，广东生猪屠宰企业大量收购全国各地的生猪。给东北地区的结算价格一度达到8元/斤，能够涵盖从东北往广东的运输费用。与此同时，各个地区的育肥情绪同样上涨。仔猪7公斤价格上涨迅速，已经从380元上涨到480元。涨价预期催生了5月价格反转的预期，导致二次育肥的数量增加。种种现象，造成生猪短期的供应减少，现货价格一路上涨。据悉，由于销售顺畅，各个主要上市企业今天依旧将调高现货价格。预计生猪反弹将持续一周时间。 2022年4月14日国储招标4万吨.估计较多流拍。4月14日收储结束，成交价格21.8元/公斤，仅成交9包；流拍了37300吨 2022年4月2日国储招标1.1万吨，收储均价19464元/吨。4月3日国储94个标，中标28个，其余流拍，中标价格21000-21200之间。 部分重点城市生猪白条零售价格上涨，因疫情封停增加猪肉囤货需求。但是量降价涨。重点生猪养殖省份，如河南，吉林，辽宁面临城市封停，进而导致生猪被动压栏增重。 随着河南，江苏等区域缺猪，屠宰场被迫开启加价收购模式，因此由于价差允许，西南，西北生猪开始往河南调运。但是疫情防控政策显示，任何进入河南地区的人将获得黄码，只有等到三次核酸检测之后才可能更新为绿码。疫情防控措施将限制生猪跨省调运，进而推高河南，江苏本地猪价，区域间价差将扩大。于此同时，沈阳，吉林双省面临封停，当地散户被动压栏，生猪体重增长迅速。 玉米：玉米供需紧张增加，价格逐步向上 1.核心逻辑：受俄乌冲突影响，乌克兰玉米出口可能受阻。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。小麦买拍拉低小麦价格。东北疫情可能影响春耕。 2.操作建议：关注政策方面的消息指引 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向 4.背景分析： 4月29号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2943元/吨。09合约期货价格为3044元/吨。 本周玉米市场价格继续维持稳中偏强运行。东北产区购销活跃度增强，北港玉米到港量逐渐恢复，收购主体增多，价格偏强运行。华北市场购销维持相对平衡，下游深加工在库存高位的情况下，采购心态放松，价格根据到货量窄幅调整。南方销区市场受东北价格上涨带动和部分企业节前补库提振，价格稳中偏强。 北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港国一等720容重玉米报价2820元，广东蛇口新粮散船一等玉米2990元。 东海期货研究所 4 苹果：资金不断涌入，新季苹果偏强 1.核心逻辑：新季果减产及部分产区出现霜冻现象，市场情绪偏强。 2.操作建议：日内波动率放大，应谨慎控制风险水平。 3.风险因素：特殊天气情况，疫情情况。 4.背景分析 上周五，苹果10合约收盘价9398。 关注新季苹果生长：五一期间，全国产区大部分时段以晴到多云为主，没有雾和阴霾等天气。西南地区、江南、华南等地累积降水量有30-80毫米，部分地区有90-150毫米；除新疆地区气温偏高外，其他大部分地区气温接近常年同期或偏低；其中西北地区东部、华北、东北地区等北方地区气温起伏较大，山西产区有霜冻现象。（中央气象台） 苹果五一走货速度尚可，果农货余货较少，合适货源抢手。库内统货小幅上涨。其中产区果农惜售情绪较强，部分客商炒货倒库现象增加。整体走货速度加快。下方供给支撑坚挺，现货苹果价格偏强运行。资金涌入逐日增加，表现强势。日内波动率放大，应谨慎控制风险水平。新季果开花状况或不及预期，市场情绪偏强。霜冻带来减产为大概率事件，应关注五一结束后盘面看涨情绪。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，产区各地好果已展现吃紧状况。一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。而部分客商货源高价更飙升至5.5元/斤。截止本周，全国冷库苹果剩余量453.32万吨左右，其中山东157.36万吨，陕西121.25万吨，库容比为33.84%和32.77%。 红枣：受成本支撑，价格偏稳运行 1.核心逻辑：已入淡季，期价持续走低。四月底仓储成本增加，下方略有支撑。 2.操作建议：酌情买入保值。 3.风险因素：挺价心理加强，需求现状改善。 4.背景分析： 上周五，红枣09收盘价12085。 年后近月红枣期价偏弱下行，随着贴近成本价线、产能修复或不及预期、后市销售窗口仍长，目前红枣期货对于产业端具有较大买入价值。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。需求仍薄弱，河北销区市场处于封闭中，走货较慢。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。仓单方面，较去年同期增加一万七千张左右，约为9万吨红枣。市场预期22年产量将会在去年的基础上修复，但很大程度上取决于生长季的天气状况。 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125