传媒行业周报：北京上海疫情明显好转，电影市场有望逐渐恢复

本周传媒行业表现优于大盘，政策端传递积极信号，有望帮助行业进入良性发展。上海和北京两地疫情进展转好，社会秩序将逐渐恢复，同时上海推出减免租金、发放补贴等各项纾困政策并加大稳外资、稳外贸、促销费、扩投资力度。预计Q2将会是业绩底部，Q3业绩环比将显著好转。近期即将迎来“6·18”电商大促，我们观察到淘宝、京东等平台的减免等优惠力度相比以往有所加大，预计电商消费将迎来修复。行业观点：国内影院营业率恢复至70%以上，随着北京和上海社会秩序转好，预计影院亦将逐渐恢复经营，经营率将进一步提升。在内容一端，随着影院营业率的进一步提升，此前满足上映条件但未上映的内容将陆续恢复定档上映，拉动观众回流至影院，修复国内电影市场。中长期看，龙头院线以及影投公司资本实力雄厚，经营优势明显，抗风险能力强，能够实现逆势扩张，抗风险能力弱的影院将逐步被出清淘汰，头部公司的市占率存在进一步提升的可能。国内游戏市场存量竞争痕迹较为明显，叠加版号困境，游戏公司出海战略加速的趋势基本成为共识。预计提质减量的导向不会改变。从业绩来看，国内版号的停发对游戏公司的业绩造成了一定影响，上线产品进度滞后导致难以转化为流水和利润，加上海外市场拓展预计还需要一定时间筑基和沉淀，业绩的确认仍需要一定耐心。当前正值5G网络进入快速发展的关键阶段，低时延、高速率、大容量等优点帮助VR/AR设备提高画面分辨率，降低卡顿延迟和眩晕感，体验更加自然舒畅，使VR/AR能够适应更多的应用场景，同时云计算的方式也可以帮助VR/AR终端向轻量化方向发展，降低硬件成本，进一步加速VR/AR终端的渗透率。目前VR应用场景中确定性较高、落地速度快、商业化程度高，规模较大的依然是游戏领域。目前VR游戏领域大型游戏和中小游戏并存，未来有望出现更多精品游戏。