陕西煤业：较高的派息率； 1Q22净利润快速增长

陕煤集团2021年净利润同比增长42.04%，达到211.4亿元。产销量为140/130吨，同比增长8.4/8.4%，平均售价为584元/吨，同比增长68%。尽管单位成本上升，但每吨GP仍有所改善。公司决定派发股息1.35元/股，现金派息率进一步提升至62%（2020年：52%）。由于动力煤基本面较2022年初趋紧，我们将市场平均煤价预测上调至人民币1,000元/吨，并将2022年/2023年盈利预测上调至人民币238.5元/267.1亿元（之前：人民币19.5元/225.5亿元）。维持买入。