继续看高一线：Pilbara锂矿拍卖再创新高，多省份推出新能源汽车补贴政策

1.【本周关键词】：Pilbara锂精矿拍卖再创新高；多省份推出新能源汽车补贴政策；中国稀土集团赣南稀土矿计划复产，供应冲击有限； 2.行情回顾：需求复苏预期增强，商品价格企稳：1）锂，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂保持不变至47.67万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨，锂精矿价格上涨0.4%。无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨4.4%；2）稀土：下游采购有所增加，价格处于高位震荡，国内氧化镨钕报价上涨2.2%至95万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.1%%，氧化铽报价下降1.0%；3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌2.6%至38.93美元/磅、MB钴（合金级）报价下跌2.4%至39.18美元/磅；4）镍：产业链低库存持续，短期资金博弈下，镍价波动加大，LME环比上涨2.08%。5）股票行情：本周申万有色指数下跌0.48%，跑赢沪深300指数1.39%，具体细分板块来看，黄金板块上涨1.95%，工业金属板块下跌1.0%，锂板块上涨1.48%，稀土永磁板块下跌2.49%。 3.新能源车产业链：多省份推出新能源汽车补贴政策。1）青岛：对在青岛市行政区域购臵新能源乘用车并上牌的个人消费者，购臵20万元(含20万元)以上的，每辆车发放价值6000元消费券，购臵10万元(含10万元)至20万元的每辆车发放价值4000元消费券，购臵10万元以下的每辆车发放3000元消费券。2）深圳：对新购臵符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不超过1万元/台补贴。3）湖北：2022年6月至12月，实施汽车以旧换新专项行动，对报废或转出个人名下湖北号牌旧车，同时在省内购买新车并在省内上牌的个人消费者给予补贴，所需资金由省级与各市州财政分别负担50%。其中：报废旧车并购买新能源汽车的补贴8000元/辆。 4.锂：需求复苏预期增强，价格止跌企稳。1）价格端，下游询单有所好转，产业普遍看好后市，本周国内电池级碳酸锂保持不变至47.67万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨，锂精矿价格上涨0.4%。外购锂精矿原料企业利润进一步收窄。2）供给端：青海地区因温度提升逐步增量，本周碳酸锂产量5388吨，环比增长3.22%； 氢氧化锂产量4116吨，环比上涨17.30%。3）库存端，碳酸锂库存由5055→5044吨，环比减少0.22%；氢氧化锂库存由763→774吨，环比增加1.44%。4）海外资源端，Pilbara在其BMX平台上进行了第五次锂精矿拍卖，数量5000吨锂精矿（SC5.5%），预计2022年6月中旬-7月中旬发货，最终以FOB价格5955美元/吨成交（较上次增加305美元/吨），折算6%品味锂精矿CIF价格为6586美元/吨，对应碳酸锂生产成本（含税）达到42万元/吨以上。 5.稀土永磁：行业格局重塑，价格企稳回升。1）现货端，随着需求预期的逐步修复，本周初询单增加，国内氧化镨钕报价上涨2.2%至95万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.1%%，氧化铽报价下降1.0%。 2）供给端，轻稀土矿供应维持稳定，离子型矿紧张，虽南方矿计划开采，但数量有限，缅甸矿进口数量亦不多，国内整体离子型矿紧张； 废料成本居高，部分工厂难以维持生产，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量从1324→1324吨，环比持平。3）库存端，氧化镨钕库存由3260→3240吨，环比下降0.64%。4）进口端，4月缅甸矿进口约1017.94吨REO，其中混合碳酸稀土无进口；4月美国矿进口6259.5吨 （ 按照60%品位 ， 折REO约3755.7吨 ） ， 环比减少45.3%，同比增长12%。 钴：供需双弱，价格走弱。1）价格端，本周MB钴（标准级）报价下跌2.6%至38.93美元/磅、MB钴（合金级）报价下跌2.4%至39.18美元/磅，钴折价系数降至72%-75%；国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下降5.8%、6.6%、3.0%。2）需求端，受到高价影响，电解钴下游市场观望情绪较浓，镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击，下游以刚需采购为主；3）供给端，4月中国钴原料进口总量0.75万金属吨，环比下降25%，同比下降28%，南非受洪水影响运输受阻，6月钴中间品进口收缩预期增强，钴库存维持极低水平，呈现供需双弱的局面。 镍：短期，资金博弈下，镍价波动较大；长期，镍价回归基本面。国内纯镍仓单与库存均处于低位，国内不锈钢和三元电池产业复工复产预期较强。本周，LME镍收于26725美元/吨，环比上涨2.08%； SHFE镍收于203800元/吨，上涨0.77%。 投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，短时间因为疫情、物流等因素出现供需双弱局面，上海拟有序推动企业复工复产，产业链景气度或将逐步修复，中长期三年景气上行周期大方向不改，产业景气度方向明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。 风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：有色板块本周相对强势 本周有色指数整体表现相对较强，申万有色指数下跌0.48%，跑赢沪深300指数1.39%，具体细分板块来看，黄金板块上涨1.95%，工业金属板块下跌1.0%，锂板块上涨1.48%，稀土永磁板块下跌2.49%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：能源金属价格企稳回升 需求复苏预期增强，锂价企稳回升。产业链博弈逐渐加剧，下游材料厂放缓采购，供给端产量逐渐提升。本周国内电池级碳酸锂稳至47.67万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨，锂精矿价格上涨0.4%。 无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨4.4%。 钴价本周走弱。本周MB钴（标准级）报价下跌2.6%至38.93美元/磅、MB钴（合金级）报价下跌2.4%至39.18美元/磅，折算国内金属钴含税价已经达到48万元/吨以上；国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下降5.8%、6.6%、3.0%。 稀土价格有所回暖。随着需求预期的逐步修复，本周询单增加，国内氧化镨钕报价上涨2.2%至95万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.1%%，氧化铽报价下降1.0%。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.上海拟推动企业有序复工，产业链景气度有望修复 2.1新能源车：需求复苏预期不断增强，多省推出新能源补贴政策 多省份推出新能源汽车补贴政策。1）青岛：对在青岛市行政区域购臵新能源乘用车并上牌的个人消费者，购臵20万元(含20万元)以上的，每辆车发放价值6000元消费券，购臵10万元(含10万元)至20万元的每辆车发放价值4000元消费券，购臵10万元以下的每辆车发放3000元消费券。2）深圳：对新购臵符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不超过1万元/台补贴。3）湖北：2022年6月至12月，实施汽车以旧换新专项行动，对报废或转出个人名下湖北号牌旧车，同时在省内购买新车并在省内上牌的个人消费者给予补贴，所需资金由省级与各市州财政分别负担50%。其中：报废旧车并购买新能源汽车的补贴8000元/辆。 受疫情影响，国内4月新能源汽车产销量走弱。根据中汽协的数据，4月新能源汽车产销量分别完成31.2/29.9万辆 ， 分别同比增长43.9%/44.6%，环比分别下降33%和38.3%。分车型来看，纯电动汽车产销分别完成24.2万辆和23.1万辆，同比分别增长33%/34.6%； 插电式混合动力汽车产销分别完成6.9万辆和6.8万辆，同比分别增长1.0倍和94%。4月，新能源汽车市场渗透率达到25.3%。 图表4：4月新能源车销量同比+45%倍（万辆） 图表5：4月新能源车产量同比+44%（万辆） 欧洲4月电动车销量同比下滑：欧洲各国4月电动车销量10.5万辆，同比下降7.2%。其中，德国4月电动车销量4.4万辆（同比-14%，环比-24%），法国4月电动车销量2.29万辆（同比+10%，环比-27%），瑞典4月电动车销量1.06万辆（同比+12%，环比-34%），挪威4月电动车销量0.82万辆（同比-25%，环比-19%），意大利4月电动车销量0.86万辆（同比-25%，环比-19%），西班牙4月电动车销量0.66万辆（同比+35%，环比-4%），芬兰4月份电动车销量0.2万辆（同比-28%，环比+31%），葡萄牙4月电动车销量0.22万辆（同比-5%，环比-32%）。欧盟委员会在一项立法草案中提议，2035年起欧洲销售的新车应实现零排放目标，2030年新车应减排65%，欧洲碳排放政策进一步趋严。 图表6：欧洲各国4月电动车销量（辆） 图表7：欧洲主要国家新能源车渗透率 美国电动车政策拟加码，美国市场新能源车销量符合预期。4月美国电动车销量为7.2万辆，环比-2%，同比+59%，电动化渗透率为5.8%。 图表8：美国4月新能源销量同比+59%（辆） 图表9：美国新能源车渗透率 2.2中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2022年4月，我国动力电池产量28.96GWh，同比增长124.1%，环比下降26.1%。其中三元电池产量为10.3GWh，占总产量的35.6%，同比增长53.5%，环比下降33.9%；磷酸铁锂电池产量为18.6GWh，占总产量的64.2%，同比增长200.7%，环比下降21.0%。 装车量方面，2022年4月，我国动力电池装车量共计13.27GWh，同比上升58.1%，环比下降38%。其中三元电池共计装车4.4GWh，占总装车量32.9%，同比下降15%，环比下降47%；磷酸铁锂电池共计装车8.9GWh，占总装车量66.98%，同比上涨177.2%，环比下降32.6% 图表10：国内动力电池产量（Gwh） 图表11：国内动力电池装机量（GWh） 4月正极材料产量提升。2022年4月，国内三元材料产量为4.18万吨，环比-2.5%，同比+48%。磷酸铁锂产量为5.67万吨，环比-5.8%，同比+89.2%。 图表12：三元材料产量（吨） 图表13：磷酸铁锂产量（吨） 图表14：中游产业链放大系数 2.3消费电子：终端需求疲软 终端需求疲软，智能手机厂商下调出货指引。2022年4月，国内智能手机出货量1769.0万部，同比下降35.64%，环比下跌15.87%。其中5G手机出货量1458.5万部，同比下降31.91%，环比下跌9.89%。 2022年4月，我国5G手机的渗透率为81%，环比上涨6pcts。苹果、安卓等手机厂商均出现不同幅度砍单现象。 4月钴酸锂产量和开工率下滑。2022年4月，国内钴酸锂产量7380吨，环比-13%，同比-16%；开工率从3月份的83.65%下降至70%。 图表15：5G手机出货量（万部） 图表16：国内智能手机出货量（万部） 图表17：我国5G手机渗透率（%） 图表18：钴酸锂产量（吨） 3.锂：需求复苏预期增强，价格企稳回升 碳酸锂价格企稳回升。需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂保持不变至47.67万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨，锂精矿价格上涨0.4%。无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨4.4%。 1）供给端，检修企业开工率逐渐提升，青海地区因温度提升逐步增量，本周碳酸锂产量5388吨，环比增长3.22%；氢氧化锂产量4116吨，环比上涨17.30%。 2）需求端，随着疫情的缓解，下游复工复产不断推进，需求复苏预期不断增强，下游企业询单有所好转，上游企业惜售情绪增强。 3）氢氧化锂与碳酸锂价差：受到碳酸锂贸易商报价下降的影响，氢氧化锂对碳酸锂溢价为1.45万元/吨； 4）锂盐产量方面，4月国内碳酸锂产量19