6月权益市场展望：本轮疫情修复会有什么不同？

5月回顾：A股超跌反弹，港股区间震荡6月展望：市场进入复苏评估的震荡期

5月回顾：发达市场占优，A股市场反弹

• 5月发达市场股指表现相对占优，美债利率高位震荡，新兴市场资金承压，5月股指普遍调整，美国纳斯达克指数表现也弱于道琼斯工业指数。
• 在疫情好转、复工复产预期抬升的背景下，A股延续自4月底开始的超跌反弹，以成长型制造业为主的中小创风格表现更好。

6月展望：市场进入复苏评估的震荡期

• 国内经济增长压力更大，二季度企业盈利探底预期尚不充分；
• 稳增长政策注重多维度布局，市场预期相对分散；
• 海外环境复杂性仍在上升，流动性收紧趋势不变，地缘政治冲突反复，能源和粮食的通胀成本仍在攀升。超跌反弹之后，市场交易逻辑回归至盈利景气，建议关注两大方向，一是政策加码的新基建，包括能源基建/数字基建、汽车消费等，二是需求有韧性的半导体以及新能源汽车产业链。