传媒行业周报：把握电商“618购物节”和线下文娱活动复苏机会

互联网公司财报或验证降本增效初见效，继续把握“估值底-业绩底”机会近一周内快手、网易、云音乐、爱奇艺、知乎、百度、阿里巴巴、拼多多等多家港股美股互联网公司披露了新一季财报。从财报情况看，虽然2022年Q1业绩普遍受疫情、全球宏观经济和地缘政治事件的影响，尤其是广告、电商、云等业务收入增速放缓，且疫情对Q2收入端影响或更明显，但另一方面，降本增效在Q1初见成效，体现在销售费用率的普遍下行、内容成本的控制和盈利能力的整体改善上，如爱奇艺Q1内容成本同比下降19%、营业成本同比下降16%，助力Q1实现归母净利润1.69亿元，首次实现单季度盈利；而拼多多Q1销售费用同比下降14%，销售费用率同比下降12个百分点，并连续第四个季度实现盈利。 近期的政府重要会议多次提及对平台经济的支持，我们认为将继续提振市场对平台经济发展的信心，而后续支持平台经济规范健康发展的具体措施有望出台，或强化平台经济、尤其是大型互联网公司在疫后消费复苏、与实体经济结合更紧密的产业互联网及科技创新等方面的作用，结合其降本增效举措，有望驱动其成本费用端持续优化、长期盈利能力持续提升，且季度业绩增速拐点可期。政策支持加码下，我们建议继续把握港股互联网板块“估值底-业绩底”投资机会，前瞻布局4个方向：1、“短视频+直播电商”；2、Z时代垂类平台；3、社交及内容互联网龙头；4、生活服务平台龙头；重点推荐快手-W、云音乐、美团-W、心动公司、阅文集团、创梦天地，受益标的包括哔哩哔哩-SW、腾讯控股、网易-S。 《上海市加快经济恢复和重振行动方案》发布，进一步聚焦疫后消费复苏 上海市人民政府印发的《上海市加快经济恢复和重振行动方案》中提到“以节庆活动为契机促进消费”、“支持文创、旅游、体育产业发展”等“大力促进消费加快恢复”的举措，具体包括“支持大型商贸企业、电商平台等企业以多种方式发放消费优惠券，支持文旅企业发放文旅消费券，用好电影事业发展、文化创意产业发展、旅游发展、体育发展等专项资金，采用无偿资助、贷款贴息等方式，加大对演出场所、电影院、实体书店、健身场馆等扶持”等。我们认为，政策或助力上海市加快复工复产，优惠券等举措有望刺激消费需求，纾困措施或降低企业成本，从收入成本两方面驱动线上、线下消费产业链业绩修复。基于疫后消费复苏逻辑，我们建议布局两条主线：一是电商平台“618购物节”，各大电商平台均已开启预售等活动，且折扣力度普遍超过2021年，如天猫、京东、抖音电商跨店满减均为“满299（或300）减50”（2021年为减40），且优惠流程更简化，或驱动GMV超预期，对产业链中电商平台、MCN和代运营公司带来较大业绩弹性，重点推荐壹网壹创、值得买，受益标的包括星期六；二是线下文娱消费复苏，包括户外媒体、培训、电影、亲子、主题乐园等，随上海线下活动逐步恢复，业绩有望迎来修复，重点推荐行动教育、兆讯传媒、奥飞娱乐，受益标的包括分众传媒、上海电影、光线传媒、万达电影、中国电影、汤姆猫。 风险提示：疫情后经济活动的恢复不及预期，疫情反复。 1、行业数据综述：网易手游《蛋仔派对》于5月27日开启全 平台公测，登顶本周内地iOS免费榜；芒果TV综艺《乘风破 浪第三季》稳居周播映指数第一 2022年5月23日至2022年5月28日22：00，根据七麦数据，网易潮玩派对手游《蛋仔派对》获内地iOS免费榜第一，《和平精英》取代《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一，腾讯旗下手游表现优异。 根据TapTap，2022年5月23日至2022年5月28日22：00，《鸣潮》获本周安卓和iOS预约榜第一。 图1：iOS游戏免费榜排名——《蛋仔派对》为内地iOS免费榜第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.05.28 22:00） 图2：iOS游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS畅销榜第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.05.28 22:00） 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——腾讯系手游表现优异（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.05.2822:00） 中国台湾iOS游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS游戏畅销榜每日排名，↑↓代表较上周（2022.05.16-2022.05.21）每日排名变化） 表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《鸣潮》获新游本周预约榜第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.5.2822:00） 表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《鸣潮》获新游本周预约榜第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.5.2822:00） 表4：院线电影数据—《坏蛋联盟》获周票房第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.5.2822:00） 表5：《暗恋·橘生淮南》等影片即将登陆银幕（截止时间：2022.05.2822:00） 表6：网播剧数据——周播映指数前十剧集中，有2部属于爱奇艺独播（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.5.2822:00） 表7：网播综艺数据——芒果TV综艺《乘风破浪第三季》的周播映指数稳居第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.5.2822:00） 表8：台播剧数据—《凭栏一片风云起》获卫视晚间时段收视率第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.05.2822:00） 表9：台播综艺数据—《焦点访谈》获卫视晚间时段自办节目收视率第一（2022.05.23-2022.05.28）（截止时间：2022.05.28 22:00） 2、行业新闻综述：各大电商平台陆续开启618年中大促；南 京首个元宇宙体验中心启用 2.1、互联网：电商平台全面开启618活动，数博会举办工业互联网赋能数字化转型论坛 （1）拼多多：拼多多618年中大促于5月23日开启（2022.05.23） 5月23日，拼多多618年中大促全面开启，将持续至6月20日。活动全程分为开门红、主题日、品牌日、巅峰期、返场期等多个阶段。平台还推出了第二主会场——“品牌专场”，首批参与的品牌旗舰店已经超过500家，包括美的、西门子、小米、娇韵诗、自然堂、安踏、帕拉丁、COACH、百雀羚、花王、蒙牛、海天、卡西欧、联合利华等。（资料来源：36氪，http://mtw.so/6wRSPz） （2）京东：京东618活动从5月23日持续至6月20日（2022.05.23） 京东618于5月23日晚8点全面开启，将持续至6月20日。本次京东618在优惠玩法上，“头号京贴”将升级为跨店满减，消费者不用再单独领券，即可直接下单享受每满299减50的优惠。跨店满减作为全新的每满减总价促销活动玩法，支持与其他促销权益(优惠券、总价促销、红包、京豆等)叠加使用。（资料来源：网易，http://mtw.so/5W21HQ） （3）快手：快手616迎开门红，前三日品牌GMV同比增长近6倍（2022.05.24） 快手616实在购物节已于5月20日正式启动。据快手电商消息，快手616实在购物节迎开门红，前三日（5月20-5月22日），品牌商家GMV同比增长592%。 其中，美妆行业5月20日当天创2021年以来GMV峰值。作为快手电商一年一度的年中大促，本次616实在购物节以“实在人，实在货，实在价”为主题，将一直持续至6月18日。在616活动期内，快手秉持“多播多得，多卖多得”的理念，面向所有主播提供616专属流量激励。通过参与每日开播活动、短视频成交挑战和卖货挑战，全平台商家将共享本次活动红利。（资料来源：鞭牛士，http://mtw.so/6ppMos） （4）中国音数协电竞工委召开《电子竞技产业报告》研讨会，腾讯、网易、完美世界等相关企业参加（2022.05.25） 中国音数协电竞工委组织召开了《电子竞技产业报告》研讨会，会议采用线上形式进行。腾讯、网易、完美世界、浙数文化、人民电竞、伽马数据等多家相关企业的代表参加了本次研讨会。研讨会中介绍了《电子竞技产业报告》的大纲思路，主要分为产业发展现状、市场数据和趋势研判等三个部分，从电竞市场规模、地方政策扶持、相关产业发展及内部管理体系持续完善等多个方面对电子竞技行业的情况进行详细论述和深入解读。（资料来源：36氪，http://mtw.so/5zvIZL） （5）中文在线表示与腾讯、百度在元宇宙业务进行探索合作（2022.05.26） 中文在线在互动平台表示，公司与腾讯、百度在元宇宙业务进行探索合作，公司基于腾讯平台的至信链开展数字商品销售服务，双方就文体领域数字商品制作、交易（不含二次交易）、转移等场景进行合作。基于百度的希壤元宇宙平台，百度为公司提供虚拟会场服务。（资料来源：36氪，http://mtw.so/6wUN5H） （6）字节跳动：字节跳动本地生活业务全年目标将提升至500亿元（2022.05.26） 根据36氪的报道，2022年字节跳动本地生活业务全年目标将提升至500亿元，相较于2021年年底定下的保300亿争400亿的目标有所提高，但考虑到疫情影响的因素，此目标或将进行动态调整。（资料来源：36氪，http://mtw.so/5zvJpJ） （7）美团：为商户留住员工，为复苏留住希望（2022.05.26） 为帮助商户在暂停堂食期间留住员工、拓宽空闲员工的收入渠道,在政府指导下,美团面向北京全市美团外卖商户开展“共享员工”招募,商户可申请将员工注册为驻店美团骑手。注册后的骑手将优先配送本店外卖订单,配送服务所得全部归骑手本人所有。目前,美团在房山区已经推进了与首批商户的“共享员工”合作。（资料来源：美团微信公众号，http://mtw.so/6wVWIF） （8）阿里巴巴：26日晚8点开启天猫“618”预售，正式上线“价保中心”（2022.05.26） 5月26日晚8时，天猫“618”预售开始。赶在“618”前，淘宝正式上线一项新功能“价保中心”并向全部用户开放。如果买贵，可以“一键退差价”。继跨店满减“满300减50”的强力折扣力度外，88VIP大额消费券晚9点正式来袭，开启兑换。此次两张消费券分别为“满5000减400”和“满1500减120”，将加持折扣力度。（资料来源：上游新闻，http://mtw.so/6hTCgZ） （9）工信部部长肖亚庆：加快建设数字基础设施（2022.05.26） 由工业和信息化部工业文化发展中心承办的2022中国国际大数据产业博览会“工业互联网赋能数字化转型论坛”于5月26日在线上召开。工信部部长肖亚庆表示，数据是数字经济时代的关键生产要素，要加快建设数字基础设施。目前我国已建成全球规模最大的光纤宽带网络，具备覆盖3.2亿户家庭能力，建成5G基站超过160万亩，5G移动电话用户达4.1亿户，行业融合逐步深入，大数据应用从互联网、金融、电信等领域，逐步向智能制造、数字社会、数字政府等领域拓展，极大丰富了我国数据资源 ， 催生一批新场景 、 新模式 、 新业态 。（ 资料来源：36氪 ，http://mtw.so/6hWyTJ） 2.2、游戏：网易游戏《忘川风华录》联动绍兴市文广旅游局 （1）游戏大厂EA积极寻求合并，苹果、迪士尼、亚马逊等名列潜在买家（2022.05.23） 游戏公司EA（Electronic Arts，艺电）一直在积极寻求合并，公司在2022年中已与“一些潜在卖家”进行谈判，包括苹果、迪士尼和亚马逊。随着2022年初游戏行业迎来大量收购案例，包括索尼36亿美元收购“命运”游戏工作室Bungie、微软687亿美元收购动视暴雪等，EA对于实现被收购的目标更有底气。（资料来源：36氪，http://mtw.so/6aZcD2） （2）《忘川风华录》联动绍兴市文广旅游局，谱写数字文创新篇章（2022.05.23） 近