主业增长强劲，成本压力影响利润表现

钢研高纳发布年报及一季报，21年实现收入20.02亿元，净利3.05亿元，同比增长49.56%；22Q1实现收入5.22亿元，净利6139万元，同比增长10.39%。公司其他收益及投资收益增长较多，综合毛利率下降6.42pct至28.18%，期间费用率微降0.01pct至16.45%。公司与航发动力设立合资公司，迈出外延拓展第一步。考虑镍价的持续上涨，调整公司22、23年每股收益为0.82、1.15元，新增24年每股收益为1.57元，给予目标价35.26元，维持买入评级。