芯原微电子设计业务短期波动 IP业务增长

芯原微电子发布 1Q22 业绩，报告显示收入增长，IP业务增长加速。分析师黄乐平预计 2022/2023/2024 年归属净利润为 1.18 亿元/2.17 亿元/3.71 亿元，EPS 为 0.24/0.44/0.75 元。分析师维持买入评级，目标价为 53.00 元。芯原微电子的 IP 授权业务收入同比增长 199.0%，收入目标价为 53.00 元。对于 2022 年全年，分析师认为 IP 业务收入可能会同比增长，主要原因有两个。1）国内芯片设计初创企业数量快速增长。2) 看到汽车行业的强劲需求，以及与智能和智能相关的盈利增长机会。芯原微电子的定制业务恢复正常运营，但由于部分客户项目进展缓慢，2022 年 1 季度收入同比增长持平。对于 2022 年，分析师认为设计业务收入增长可能会随着客户项目的顺利进行而正常化。定制业务收入份额的上升可能有助于应对 IP 收入的季节性波动。