【华创宏观】当买房跑不过买理财，15bpLPR够吗？——破案“稳增长”系列十四

华创证券研报指出，今日5年期LPR下调15bp，但长端利率的调降对居民购房支撑作用有限。当前房价同比低于房贷利率和理财收益率，居民购房意愿不强。近一年新增个人住房贷款占商品房销售额的比重为历史最低值。历史数据显示，居民购房额外收益率与地产销售同比基本一致，但自2021年10月以来，居民购房额外收益率已连续五个月为负，对应当下商品房销售面积同比是处于历史最低值。未来，房价同比上有顶，房贷利率下有底，居民购房额外收益率回正需要房价同比或房贷利率的调整。综合判断，本轮房地产政策或将是在各种限制之下的艰难权衡，可能允许部分人口流入的二线城市房价同比超越5%提供一定的房价企稳预期，同时一线城市通过保障性租赁住房增加供给分流刚需资金从而控制一线涨幅。