小米集团2022Q1业绩点评：Q1业绩承压符合预期，维持全年前低后高业绩预期

小米集团-W（1810.HK）发布了2022年第一季度业绩报告。尽管业绩承压，但符合市场预期。公司总营收为734亿元，同比下降5%，环比下降14%。毛利率维持在17%以上，但三费合计达到100.0亿元，同比增长22%，其中研发费用达到35亿元，创历史新高。净利润为28.6亿元，同比下降53%，其中包含电动汽车等创新业务相关的4.25亿元研发费用。由于核心零部件供应短缺、新冠疫情反复及全球宏观经济环境等因素影响，智能手机业务收入下降，IoT与生活消费产品收入也有所下滑。互联网服务收入增长8.2%，但增速放缓。考虑到Q2的不确定性，公司适当下调了盈利预期。预计2022E/2023E/2024EEPS达到0.71/0.84/0.96元，给予小米21倍PE估值，目标价17.5港元，维持“买入”评级。