氢能产业深度研究报告：制氢格局：短期煤气化有优势，长期PEM制氢空间大

华宝证券发布产业研究专题报告，分析了国内主流制氢工艺模式的资源、成本、碳排放约束和技术等因素，得出结论：短期煤气化制氢有优势，长期PEM制氢空间大。煤气化制氢成本最低，但碳排放强度最高；甲醇制氢次之，天然气制氢和焦炉煤气制氢碳排放接近，较低。电解水制氢成本较高，但未来有望通过电价和能耗降低实现降本。投资建议：短期关注煤气化制氢产业链相关公司，长期关注PEM制氢产业链相关公司。风险提示：电解水制氢技术进步和材料突破进展缓慢，国内碳排放约束低于预期。