农林牧渔行业-粮食安全主题深度二：印度高温或将导致当地小麦减产，全球粮价高景气有望延续

印度高温分析：当地小麦等作物产量或减，全球农产品供给收紧。印度自 2022年 3 月下旬开始出现持续的高温天气，据印度气象局公布，2022 年 4 月份印度西北部和中部地区的平均气温分别达 35.9 和 37.78 摄氏度，均创下 122年以来的新高，预测 5 月气温或将进一步高企。我们认为本次印度高温对当地农作物可能产生的影响中，对小麦的影响尤为突出，其处于关键灌浆期，且主产区集中于持续高温的中部和西北部区域，当地专家预计印度小麦今年或将面临 15-25%的平均减产。此外，考虑到部分印度北部及中部的水稻、棉花主产区正临播种季，如果高温情况延续，或将阻碍播种正常进行，可能对相关作物产量带来不利影响。印度是全球小麦、稻谷、棉花的主要生产国以及出口国，如果印度自身供给收缩，或将不利于全球农产品的正常贸易。此外，俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，当前地缘政治形势尚不明朗，供需紧张或难缓解，预判 2022 年全球粮价高景气有望延续。 气候变暖影响：全球气候变暖或将增加虫灾，看好转基因等新技术在国内加速落地。近年全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频率，可能危及农作物产量。据中国农业科学院植物保护研究所的相关研究表明，受全球变暖影响，我国的平均气温预计 2013-2022 年将比上世纪 90 年代增加0.45 摄氏度，而温度升高对于农业害虫主要带来两方面影响，一是会使农业害虫发生的区域扩张，会向高纬度、高海拔区域迁移扩散，二是气温升高或提高昆虫的繁殖力，加快其发育速度，甚至增加其繁殖世代，因而可能会导致害虫的发生期提前或延长，以及昆虫的发生量增加。考虑到转基因等生物育种新技术可使得作物具备防虫害的功能，在虫灾发生率升高的影响下，我们看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；转基因推进不及预期风险。 投资建议：看好 2022 年粮价景气上行，国内转基因有望加速落地。印度高温带来的小麦减产或将进一步加剧全球小麦等农产品的供应紧缺，粮价基本面有望走强。此外，全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频率，看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。投资建议上，一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速养殖亏损，猪价周期反转蓄势加速，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面， 1）种植板块：推荐苏垦农发，建议关注北大荒。2）相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。3）种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业。4）生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。 印度高温分析：小麦等作物产量或减，全球农产品供给收紧 印度高温概况：自 2022 年 3 月以来持续高温，印度西北部和中部地区气温再创历史新高 印度自 2022 年 3 月下旬开始出现持续的高温天气，据国家卫星气象中心监测到的2022 年 3 月 28 日 FY-3D 陆表温度数据，印度全境有占接近 48%国土面积的区域陆表高温达到 40 摄氏度以上，陆表高温面积相较于 2021 年同期明显增加，且预报显示高温天气仍有延续可能。如下方图（a）所示，本次印度高温区域主要为西北部（旁遮普邦、乌塔拉坎德邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦）和中部（中央邦、达德拉和纳加尔哈维利邦、马哈拉斯特拉邦），相较于 2021 年同期（图（b））的气温均有明显升高。据印度气象局公布，2022 年 4 月份印度西北部和中部地区的平均气温分别达 35.9 和 37.78 摄氏度，均创下 122 年以来的新高。同时，印度气象局预测，5 月气温或将进一步高企，印度北部和西部地区气温可能高达 50 摄氏度，据其最新监测，5 月 8 号印度中部的马哈斯特拉邦、印度西北部的拉贾斯坦邦、印度西部的古吉拉特邦的部分地区最高气温高达 42-45 摄氏度，而在位于印度中西部的印度东中央邦、北中央马哈拉斯特拉邦的部分地区最高气温高达40-42 摄氏度。 图 1：印度中部及西北部地区自 2022 年 3 月以来持续高温 高温影响预判：印度小麦减产较为突出，水稻、棉花播种受阻 3-5 月是印度小麦等农作物种植及收获的关键月份，本次高温侵袭或不利于当地多种作物产量。本次印度发生高温的主要区域也是印度小麦、水稻、棉花等农产品主要的种植区域。从作物生长期来看，3-5 月是印度冬小麦生长的关键灌浆期、冬播玉米的收获期、夏播水稻及棉花的播种期，我们认为本次高温侵袭可能对印度小麦、水稻、棉花等多种作物产量造成一定影响。 图2：3-5 月是印度农业种植及收获的关键月份，涉及品种包括小麦、玉米、水稻、棉花等主要作物 图3：印度是小麦、水稻、玉米、棉花的生产大国 具体来看： 小麦：高温不利于冬小麦主产区灌浆期生长，专家预计或有 15-25%平均减产 印度是全球第二大小麦生产国，2021 年产量占全球约 14.1%，出口量占全球约4.2%。印度每年仅种植一季小麦，一般每年 10—11 月播种，翌年 2—4 月开始收获，生长期约 120-160 天。3-4 月正值印度小麦生长非常关键的灌浆期，是小麦籽粒形成及灌浆增重的重要时期，适宜的温度条件对于灌浆期的生长发育尤为重要，当温度高时，植物在蒸腾过程中损失过多能量后，会直接导致谷物形成不良和产量降低。 从种植区域来看，小麦主产区集中分布于本次遭受高温热浪影响的印度中部及西北部区域，其中，北方邦产量占比约 29%、中央邦产量占比约 19%、旁遮普邦产量占比约 18%、哈里亚纳邦产量占比约 12%、拉贾斯坦邦产量占比约 11%，受到今年3 月以来高温影响的小麦主产区对应产量占比合计可能接近 90%。 目前高温已经对当地小麦产量造成一定影响。据印度北部城市昌迪加尔的农业政策专家迪万达·库马尔预计，当地以及北方邦和中央邦等其他印度小麦主产区的小麦产量可能会减少 25%。此外，据印度农民协会 Bharat Krishak Samaj 主席预计，印度各地小麦产量由于高温可能将平均下降 15%。 玉米：当前非玉米关键生长期，且高温侵袭玉米主产区的范围较小 印度是全球第七大玉米生产国，2021 年产量占全球约 3%，出口量占全球比例约1%，每年种植两季玉米。冬播玉米一般于 10-11 月播种，翌年 3—4 月收获；夏播玉米一般于 6-7 月播种，10 月起收获，夏播玉米占印度总产量达 80%。另外，从种植区域来看，印度玉米种植分布较为广泛，主产区涵盖西北部的拉贾斯坦邦（产量占全国比达 9.9%）、中部地区的马哈拉斯特拉邦（产量占全国比达 9.1%）、比哈尔邦（产量占全国比达 8.9%）、北方邦（产量占全国比达 6.1%）、中央邦（产量占全国比达 5.7%）、哈里亚纳邦（产量占全国比达 4.4%）。3-5 月是冬播玉米的收获期，由于冬播玉米占比较少，同时玉米对高温耐受力较强，因此从玉米来看，高温尚未对其产量造成明显影响。 图4：印度是全球第二大小麦主产国，2021 年出口量占全球比例达 4.2% 图5：印度是全球第七大玉米生产国，2021 年出口量占全球比例不足 1% 水稻：夏播水稻即将播种，高温延续或将不利于播种进行 印度是全球第二大水稻生产国，2021 年产量占全球约 25.1%，出口量占全球约 40%。 印度每年种植两季水稻，夏播水稻一般在 5-9 月种植，占比约 85%，主产区集中于印度的旁遮普邦、哈里亚纳邦和北方邦等印度北部地区；冬播水稻一般在 11-3月种植，占比约 15%，主产区集中于西孟加拉邦、安德拉邦、奥里萨邦、比哈尔邦、查蒂斯加尔邦、卡纳塔克邦、阿萨姆邦、泰米尔纳德邦等东部沿海及南部地区。综合来看，现在正值印度夏播水稻的种植季，考虑到夏播水稻占印度水稻的比例较大，且种植区域位于 3 月以来高温主要侵袭的北部地区，因此，如果当地高温炎热天气延续，或将不利于水稻的播种，可能会对全年水稻产量造成一定影响。 棉花：北部及中部主产区正值播种季，高温炎热或阻碍田间正常劳作 印度是全球第一大产棉大国，2021 年产量占全球约 22%，出口量占全球约 11.3%。 印度每年种植一季棉花，根据主产区气候不同，大约在 4-7 月播种，10-12 月收获，其中北部产区（旁遮普邦、哈里亚纳邦）为 4-5 月播种、10-11 月收获，占全国产量比例合计约 11%；中部产区（古吉拉特邦、马哈拉斯特拉邦、安德拉邦、特伦甘纳邦、中央邦、拉贾斯坦邦、奥里萨邦）为 5-6 月播种、11-12 月收获，占全国产量比例合计约 80%；南部产区（卡纳塔克邦、泰米尔纳德邦）为 6-7 月播种、12-1 月收获，占全国产量比例合计约 8%。因此，当前正值印度棉花北部主产区的播种季，以及马上要迎来中部产区的播种季，考虑到本次高温侵袭区域恰为北部及中部的部分区域，因此预计当地的高温炎热可能会减缓田间工作进程，可能会对棉花的正常播种造成影响。 图6：印度是全球第二大水稻生产国，2021 年产量占全球约25.1%，出口量占全球约 40% 图7：印度是全球第一大产棉大国，2021 年产量占全球约 22%，出口量占全球约 11.3% 综合来看，本次印度高温对当地农作物可能产生的影响中，对小麦的影响尤为突出，其处于关键灌浆期，且主产区集中于持续高温的中部和西北部区域，因此预计印度小麦今年或将面临减产。此外，考虑到部分北部及中部的水稻、棉花主产区正在播种季，如果高温情况延续，或将阻碍田间正常工作，不利于播种工作，也可能对相关作物产量带来不利影响。 俄乌冲突：短期形势尚不明朗，预计全球粮价仍将高位运行 俄乌冲突危机加剧，全球农产品供给进一步收紧。俄罗斯与乌克兰是大麦、小麦、玉米、葵花籽油等主要农产品的重要出口国，而冲突主要发生的区域恰为两国粮食主产区，当地军事行动或将影响正常农业生产及贸易的开展。从全球小麦进口来看，俄罗斯及乌克兰在 2021 年的全球小麦出口量合计占比达到 27.53%。从全球大麦进口来看，俄罗斯及乌克兰在 2021 全球大麦出口总量的合计占比达到30.67%。另外，对于中国而言，俄罗斯是我国第七大的小麦进口来源国（2021 年占比 0.5%）；乌克兰是我国第二大的玉米进口来源国（2021 年前 11 个月占比 27%）、第三大的大麦进口来源国（2021 年占比 25.75%）、以及第一大葵花籽油进口来源国（2021 年占比 64%）。我们认为俄罗斯与乌克兰作为全球重要的谷物及油脂等农产品的重要生产及出口国，当地军事行动的发生或将影响正常农业生产及贸易的开展，预计或导致全球小麦、大麦、玉米、葵花籽油等农产品供给紧缺，也有带来国内进口成本上升的可能性，全球粮价或将继续保持高位运行。 图 8：2021 年俄罗斯及乌克兰小麦出口占全球小麦进口比例合计达 28% 图9：2021 年俄罗斯及乌克兰大麦出口占全球大麦进口比例合计达 31% 图11：2021 年俄罗斯及乌克兰菜籽油出口占全球菜籽油进口比例合计达 23% 图 10：2021 年乌克兰玉米出口占全球玉米进口比例达 16% 气候变暖分析：气温升高或将增加虫灾，看好转基因等新技术在国内加速落地 气候变暖影响：加剧虫灾发生，转基因有望实现有效防治 近年全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频率，可能危及农作物产量。据中国农业科学院植物保护研究所的相关研究表明，受全球变暖影响，我国的平均气温预计 2013-2022 年将比上世纪 90 年代增加 0.45 摄氏度，而温度升高对于农业害虫主要带来两方面影响，一是会使农业害虫发生的区域扩张，会向高纬度、高海拔区域迁移扩散，二是气温升高或提高昆虫的繁殖力，加快其发育速度，甚至增加其繁殖世代，因而可能会导致害虫的发生期提前或延长，以及昆虫的发生量增加。考虑到转基因等生物育种新技术可使得作物具备防虫害的功能，在虫灾发生率升高的影响下，我们看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。 转基因技术能有效防治