东方金诚固收研究1城投债发行分化特征依然显著，短期内融资限制或现边际放松——2022年4月城投债市场运行情况分析
- 2022年4月，城投公司债券发行量及净融资规模双双走弱，不过随着融资限制放松，短期内城投融资或出现一定反弹。
- 4月，中长期限城投债发行有所回暖，不同资质城投融资表现持续分化，弱资质主体面临更大的融资压力。
- 4月，区域城投融资分化依然显著，西部地区和东北省份再融资表现不佳；多数城投债发行利率环比呈现下行走势。
- 4月，城投债二级市场交易活跃度环比小幅降温；信用利差整体收窄；异常交易次数环比下降，二级市场交易情况进一步好转。
- 受疫情等因素影响，地方债务风险管控政策在保持隐性债务“遏制新增、化解存量”的总体思路不变的情况下，重提“适度超前开展基础设施投资”、“保障融资平台公司合理融资需求”等要求，短期内预计城投债再融资政策会有所放松。
东方金诚固收研究2一、一级市场4月城投公司债券发行量及净融资规模双双走弱，不过随着融资限制放松，短期内城投融资或出现一定反弹；中长期限城投债发行有所回暖，不同资质城投融资表现持续分化，弱资质主体面临更大的融资压力；区域城投融资分化依然显著，西部地区和东北省份再融资表现不佳；多数城投债发行利率环比呈现下行走势。
- 2022年4月，城投债发行规模和净融资额同比均走弱，分别由上年同期的5607.54亿元和1668.62亿元降至5214.39亿元和1127.48亿元，同比降幅分别为7.01%和32.43%。
- 数据显示1，4月份城投公司共发行债券744只，较上月减少111只，降幅12.98%。从偿还量来看，今年4月城投债总偿还额环比小幅减少37.96亿元，降幅0.92%，仍以到期偿还为主。发行量的收缩和偿还量几乎持平，导致净融资额回落较为明显，一季度城投净融资同比减少820.34亿元。
- 数据来源：Wind，东方金诚4月份城投融资同比和环比表现走弱，或许是年初市场广泛讨论的监管发行审核政策收紧的滞后效应体现。年初数据显示，城投债在监管审核过程中被“终止”项目增加，不过考虑到近期全面加强基建及保障城投合理需求等政策表述的提出，短期内城投债审核标准收紧的趋势可能有所改变。伴随基建投资在全年经济稳增长中持续发力、监管层对城投债审核规则作出修订，预计对城投主体的融资限制可能出现放松，尤其是经济财政实力较强、债务负1本文所涉城投债数据来自东方金诚城投行业数据库，统计时间为5月16日，下同。
- 数据来源：Wind，东方金诚
