国货敏感肌护肤龙头 黄金赛道全面发力

贝泰妮（300957.SZ）是国内敏感肌护肤龙头，市场份额持续提升。预计2022-2025年我国敏感肌护肤市场规模将增长至597.6亿元，行业仍有较大上升空间。公司以薇诺娜为核心品牌，拥有五大品牌，主要针对问题性肌肤，定位中高端市场。公司注重研发，专利数量多，研发费用占比较高。公司线上线下齐发力，以自营为主，线上分销为辅。公司注重线上投放，充分利用新媒体营销。公司预计2022年~2024年EPS分别为3.05元、4.44元、6.10元，当前股价市盈率分别为60.45倍、41.55倍、30.22倍,首次覆盖给予“买入”评级。